国际金融学讲义导论第一章国际收支.ppt

6、J曲线效应 （1）背景： 20年代，“弹性乐观说”占上风 40年代，“弹性悲观说”占上风 （认为马歇尔—勒纳条件不成立） 50年代，有人对悲观说提出质疑，从而诞生了“J曲线效应” 第30页，共67页。 （2）核心内容： 当一国货币贬值时，最初会使其贸易收支状况进一步恶化，经过一段时间的出口供给和进口需求相应调整后（约半年～一年），这一状况会得到控制并改善，最终会改善一国的贸易收支状况。整个过程呈J字形。实质上是支持马歇尔—勒纳条件的，只不过有时滞而已。 原因： （1）在贬值之前已签订的贸易协议，出口数量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口量也不能减少以冲抵进口价格的上升，于是贸易收支恶化； （2）即使在贬值之后签订的贸易协议，出口增长仍然要受到认识、资源、决策、生产周期的影响不能很快增长，进口商会认为还要贬值所以加速订货，所以，贸易依然不会改善。 第31页，共67页。 分析：因为本币贬值后可划分为三个阶段： ①货币合同阶段。合同事先签定，P、Q不会变，若以外币签进口合同，本币签出口合同，则国际收支状况恶化。 ②传导阶段。P已变，但Q未变 （因为滞后） a、认识滞后 b、决策滞后 c、订货滞后 d、替代滞后 e、生产滞后 ③数量调整阶段。P、Q均可变，且Q增加幅度P增加幅度，则改善。 ?（3）具体分析 时间t 贸易差额B 顺差 + 0 逆差 — t0 t1 t2 t0：贬值 t0～t1：恶化 t1～t2：好转 t2～ ：改善 所以，短期内，一国进出口价格需求弹性较低，则εx+εm1，恶化。但一段t后，一国进出口价格需求弹性逐渐增大，则εx+εm1，改善。所以，马歇尔—勒纳条件成立。 第32页，共67页。 （4）结论： 若： Sx为出口商品的供给弹性，Sx=出口商品供给量的变动率/出口商品价格的变动率； Sm为进口商品的供给弹性，Sm= 进口商品供给量的变动率/进口商品价格的变动率； Ex为出口商品的需求弹性，Ex=出口商品需求量的变动率/出口商品价格的变动率； Em为进口商品的需求弹性，Em=进口商品需求量的变动率/进口商品价格的变动率； 则： SxSm ＞ExEm，贸易条件恶化； SxSm ＜ExEm，贸易条件改善； SxSm ＝ExEm，贸易条件不变； 第33页，共67页。 （三）国际收支乘数论 在20世纪30和40年代，以哈罗德（R.F.Harrod）、劳埃德·梅茨勒(Laoyd Metzler)、弗里茨·马克鲁普（Fritz Machlup）等为代表的经济学家运用凯恩斯经济学的理论揭示了国际收支的收入调节机制，以此形成了国际收支的乘数论（Multiplier Approach）。其基本观点是:进口是国民收入的函数，任何自主性支出的变动都会通过乘数效应引起国民收入变动，进而影响国际收支状况。 第34页，共67页。 1、假定条件 （1）假定非充分就业，供给具有完全弹性，进出口和收入的变动不会改变价格水平。 （2）不考虑国际资本流动，贸易差额就是国际收支差额。 （3）假定汇率、价格、工资、利率等变量保持不变，只考虑国际收支的收入调节机制。 第35页，共67页。 2、开放经济下的乘数效应 (1.8) (1.9) (1.10) 第36页，共67页。 （1）假如本国出口增加ΔX，则它对国民收入的影响为： (1.11) 　其中1／(s+m)称为对外贸易乘数。 （2）如果国内支出增加ΔA，则它对国民收入的影响为： (1.12) 　其中1／(s+m)也反映了国内支出增加对国民收入的乘数效应。由于1／(s+m) 1／s，所以开放经济中的乘数作用小于封闭经济中的乘数作用。 第37页，共67页。 3、国际收支收入调节机制 　　假设不存在国际资本流动，一国国际收支差额为： (1.13) 　　将(1.10)式代入(1.13)式，得： (1.14) （1）一国出口增加，可直接改善该国国际收支状况。但因出口增加通过外贸乘数的作用，将促使国民收入提高，而国民收入提高会引起进口增加，从而间接导致国际收支状况趋于恶化。由此可见，当一国出口增加时，其国际收支状况将会得到改善，但改善的程度要比出口增加的程度小。 第38页，共67页。 （2）当一国的国内支出增加，如投资支出增加、消费支出增加或两者都增