兼并与收购(第二版)PPT 第3章.pptxVIP

;第一节　五次全球并购浪潮的特点;在第一次并购浪潮中,以扩大企业规模为直接目的的横向并购为主要方式,包括大多数的横向并购和某些行业的合并。第二次并购浪潮的主要方式为纵向并购,包括横向并购和纵向并购,即从垄断局面向寡头垄断转移的过程。第三次并购浪潮的企业并购方式朝着混合并购为主的方向发展,进入企业集团时期,不同行业的公司进行并购。第四次并购浪潮则以公司侵入者为特征,通常使用垃圾债券市场为交易融资。这种债券融资也用于其他相关的金融交易。 在跨国并购中,特大跨国并购一般通过股份互换来实现:一是可减少现金支付;二是可以对资本利得延迟交税。从1989年到2005年,随着跨国并购总量的增加,通过股份互换完成的交易在增加,股份互换从1989年的10%左右增加到2005年的17%左右。例如,在2007年的“欧洲银行财团并购荷兰银行事件”中,由苏格兰皇家银行(RBS)、西班牙国际银行(SBP)和比利时与荷兰合资的富通银行(FORB)组成的财团以711亿欧元(956亿美元)的天价击败竞争对手巴克莱银行,成功收购了荷兰银行。在欧洲银行财团的收购方案中,股份支付的比例相当高。;在第一次并购浪潮期间,企业并购主要是中小企业合并为少数大垄断企业。第二次并购浪潮主要是大垄断企业并购中小企业。这两次并购浪潮主要是国家内部并购、内部垄断。第三次并购浪潮主要是大型企业之间的并购,相对较小的公司并购较大的公司成为普遍现