兼并与收购(第二版)PPT 第6章.pptxVIP

第六章 价值评估1企业价值评估概述2现金流量折现法3市场法4以资产价值为基础的成本法5高新技术企业的价值评估6上市公司“壳”资源价值评估7价值评估需要注意的其他问题第一节　企业价值评估概述一、企业价值评估与资产评估资产评估是对企业某项或某几项资产的价值进行评估,是一种局部的和静态的评估。而企业价值评估是一种对企业资产综合体进行的整体的动态价值评估。企业的价值,或者说购买价格,不能简单地通过各单项经公允评估后的资产价值之和减去负债来计算,因为人们买卖企业或兼并的目的是为了通过经营这个企业来获取收益。二、企业价值的决定因素目标公司的价值取决于三个因素:一是目标公司资产的现时重置成本;二是资产的效用,即满足收购者某种需要的使用价值;三是资产的预期获利能力和在市场上的稀缺程度。资产的成本越高,需求效用越大,获利能力越强,企业价值越高;反之,企业价值越低。三、企业价值评估的方法分类企业价值评估的方法很多,按照不同的分类标准可以分为很多种类。1.理论上的分类从理论上讲,估值方法可分为内在价值法和相对价值法。内在价值法就是对未来现金流量按风险因子——贴现率折现后得到的未来现金流量的现值,它是目前成熟市场使用的主流方法;相对价值法则是通过市场上的可类比公司的价值定位,确定相应的一个“交易性”乘数指标来对公司进行估值,这个乘数指标可以是市盈率、市净率、市销率等不同的指标,它的基本前提是可以找到可类