电商系列深度报告：“出海+社区拼团+品牌化+支付”，迎增长和盈利拐点.docxVIP

证券研究报告 “出海+社区拼团+品牌化+支付”，迎增长和盈利拐点 —电商系列深度报告 行业评级：看好 2022年11月15日 分析师 分析师 邮箱 电话 证书编号 宁浮洁 ningfujie@S1230522060002 2 投资要点 拼多多或将在4个业务进展超预期： 1、海外业务Temu进展超预期，市场对海外业务预期不高，公司业务商业模式效率高，七麦数据显 示Temu当前下载量美国排名第一； 2、多多支付业务超预期，多多支付推广力度大； 3、农产品业务发展及护城河深度超预期，多多和 传统电商不同，拼多多的供应链属性更强，体现在对农产品效率把控上，减少中间价差，且能够利用技术对产品分级，实现高效人货匹 配； 4、社区拼团业务盈利拐点超预期， 市场对社区拼团预期较低；公司主站处在毛利率提升，货币化率提升，费用率下降的通道当中， 社区拼团亏损收窄，海外业务进展顺利，强烈推荐。 22Q1，拼多多年活跃买家数为8.82亿人。R点。速PU，为提。推了升的年活跃“买家自数”，于达78%产，8品亿人，能首次超过，场里逐心，， 22Q1，拼多多年活跃买家数为8.82亿人。 2、 算法、团队、供应链是底层支撑。 拼多多对用户心理的精准把握，实现从“货找人”到 “人带人题”的社交裂变，背后是其专业的大 数据技术、优秀的领导团队和高效的供应链。 在技术层面，拼