金融机构金融中介和资产管理公司.ppt

Copyright ? 2010 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall * Types of Funds Managed Regulated investment companies Insurance company funds Separately managed accounts Pension funds Hedge funds 第二十七页，共三十七页。 对冲基金 对冲基金是一类私人募集的投资企业的总称，并不一定对冲 首先选定某类行情看涨行业，然后在买入优质股的同时做空劣质股（买进看跌期权Put?Option） 基于最新的投资理论和复杂的金融市场操作技巧,充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用,承担高风险、追求高收益的投资模式 多类型投资手段和工具的组合运用 杠杆、卖空、套利、风险控制 投资于所有的金融市场 对资金管理者的高额业绩激烈 以投资的绝对收益来估值对冲基金 第二十八页，共三十七页。 几种定义 对冲基金是一种私人组织的、由专职经理人管理的投资机构，它们一般不吸收公众参与 --美国总统金融市场工作小组（1999） 对冲基金具有如下特征：通常采用合伙制或离岸投资公司制；采用在多个市场中建立头寸在内的多元化投资策略；利用卖空、衍生品和杠杆等投资技术和投资工具；向基金经理支付绩效报酬；主要吸收富有的个人和机构投资者并设有最低投资限制 --美国金融服务局（2002） 对冲基金仅吸收经验丰富的投资者参与，可以不受共同基金所必须面对的监管。基金经理的报酬不是按照基金资产的固定比例提取，而是根据基金业绩确定。因此“业绩基金”似乎是对对冲基金的一个更准确的称谓 --乔治·索罗斯（2000） 第二十九页，共三十七页。 对冲基金和共同基金的区别 共同基金（Mutual Fund）是一种利益共享、风险共担的集合投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，从事股票、债券、外汇、货币等投资，以获得投资收益和资本增值 共同基金 对冲基金 参与者的资格 无限制，公众投资者 有严格限制：不得超过99人;最近两年内个人年收入至少在20万美元以上；最近两年的收入至少在30万美元以上；净资产至少在100万美元以上(past) 人数放宽到500人,拥有500万美元以上投资证券(now) 最低投资额 最低投资额很低 较高的最低投资额限制（一般为100万美元以上） 投资 不限制投资者数量和可投资品种 参与者人数最多500人，不限制投资品种 监管 受证监会监管 不受监管的私人投资机构 筹资 可做广告招揽投资者 私募，不得利用任何传媒做广告 能否离岸设立 不允许 通常设立离岸基金，以避开法律限制和避税 赎回 一般每日均可购买和赎回 赎回限制（需提前通知，时间从数月到几年不等） 信息披露程度 公开 不公开，不用披露财务及资产状况 第三十页，共三十七页。 Copyright ? 2010 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Copyright ? 2010 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall * Copyright ? 2010 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall Financial Institutions, Financial Intermediaries and Asset Management Firms Chapter 2 第一页，共三十七页。 Copyright ? 2010 Pearson Education, Inc. Publishing as Prentice Hall * Services of Financial Institutions Transforming Financial Assets Exchanging Financial Assets on Behalf of Customers Exchanging Financial Assets for Own Account Assisting in the Creation of Financial Assets Providing Investment Advice Managing Portfolios 第二页，共