郑州大学双学位课程课件——财务管理学：财务杠杆与资本结构.pptVIP

02-12-2 财务管理　　　　　　　　　　　　 2007年11月 2009年3月 * 五、复合杠杆 税前利润=税后净利/（1-所得税率） =12/（1-25%）=16（万元） 因为：财务杠杆系数=息税前利润/税前利润 所以：1.5=息税前利润/16 则: 息税前利润=24（万元）利息=息税前利润－税前利润=8（万元）S－VC－F=EBIT=24　 即100－变动成本－24=24　 所以:变动成本=52DOL=（S-VC）/EBIT=（100-52）/24=2DTL=2×1.5=3 2007年11月 2009年3月 * 五、复合杠杆 复合杠杆的作用在于:⑴它能用来估计销售量(额)的变动对每股收益所造成的影响；⑵它能显示营业杠杆和财务杠杆的相互关系。复合杠杆用来衡量公司的总体风险。 为了达到或维持某种适度的综合杠杆系数，就可用较低的经营杠杆系数来抵销财务杠杆系数较高的影响。反之，假如企业过多地发挥了经营杠杆的作用，就可通过减少使用财务杠杆加以平衡。 2007年11月 2009年3月 * 第二节 资本结构理论 1.资本结构的含义　　资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系，具体是指长期债务（有息）资本和权益资本的比例关系。　　短期资金不列入资本结构管理范围，而是列入营运资金管理，理由是：短期资金需要量经常变化；在整个资金总量中