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银行流动性困境助推证券信用交易 背景 金融市场恶性循环： 商业银行流动性过大 货币市场收益率降低（存在于存款利率倒挂的现象） 证券市场资金稀缺 解决恶性循环：需要银行业和证券业的合作 证券信用交易 含义：保证金交易制度 投资者向证券经营机构：融资和融券（卖空） 中国可能的实施步骤： 先行拓展证券公司融资渠道，推出其对客户的保证金交易（融资），之后推出融券交易。 我国券商的融资渠道 同业拆借：不需要证券抵押，银行对融资额度有严格限制。 国债回购：回购债券品种有限 股票质押贷款：银行很难对券商或投资者融资取得的资金投向进行有效的监控 ，资格限定和比例限制 证券融资公司在银行间债券市场发行的短期融资券，不超过91天 前三季度，证券公司和基金公司在回购市场上从银行融入资金9902亿元，是去年的2.3倍。 这些融资都是短期的 1999年的《证券法》第35、36、141条明确规定：证券交易以现货进行交易，证券公司不得从事向客户融资或者融券的证券交易活动；证券公司接受委托卖出证券必须是客户证券帐户上实有的证券，不得为客户融券交易；证券公司接受委托买入证券必须以客户资金帐户上实有的资金支付，不得为客户融资交易。《证券法》第133条规定：禁止银行资金违规流入股市，证券公司的自营业务必须使用自有资金和依法筹集的资金 新证券法 修订的证券法与200