钢铁行业专题研究：从供给侧看中国钢铁的发展和未来.docx

钢铁行业专题研究：从供给侧看中国钢铁的发展和未来 一、中国钢铁产能是如何垒起来的？ 通过研究发现，2011?年以前我国钢铁处在一个需求循环周期中。改革开放等一系列政策释放了巨大的需求，钢铁开?启了产能扩张周期，加之人口结构偏年轻化，使得钢铁处在“需求旺盛——钢企利润上升——钢企扩产——供过于求、?利润放缓——需求上升”的循环中。但在?2011?年人口拐点以后，社会总需求开始不济，导致上述周期和循环被打破，?产能过剩问题愈发严重，导致?2012-2015?年钢铁行业利润大幅下行，之后供给侧改革开启行业去产能，利润逐渐恢?复。 1、2011?年前：多因素拉动钢铁需求，行业迎来扩产周期 经历?70?余年的发展，中国已成为世界最大的钢铁生产、消费和出口国。中国粗钢产量占全球的比重已由?2000?年的?15.1%跃升至?2020?年的?56.7%。中国钢铁的发展和我国经济发展、人口结构等有很大的关系。从人口结构看，2010?年以前，中国人口抚养比持续下降，为钢铁等工业崛起创造了良好的人口条件，城市化快速发展刺激需求，钢铁行业?迎来产能扩张周期。我们将钢铁行业的扩产周期分为三个阶段：起步阶段（1949-1977?年）、起飞阶段（1978-2001?年）和腾飞阶段（2002-2010?年）。 1）起步阶段（1949-1977）：新中国成立初期，百废待兴，我国开始了战后重建，建筑业、工业等需求逐渐