供水企业并购乡镇水司风险分析及管理策略探讨.pdfVIP

供水企业并购乡镇水司风险分析及管理策 略探讨 作者：倪永卫 来源：《时代经贸·北京商业》 2018 年第 34 期 【摘 要】随着我国经济的发展，城乡供水一体化的推进，供水行业内并购是大势所趋。 然而，供水企业在并购时对存在的风险因素不够重视或者专业人才储备不足，所以出现了很多 并购失败的案例。水务行业作为具有公益性、市场性双重性质的基础行业，既有一般性投资项 目的特点，又有其行业的特殊性，因此，加强供水企业风险因素的识别及制定切实可行的控制 措施，对于并购项目来说是十分重要的，也是项目能否成功的关键因素。本文对供水企业关于 并购乡镇水司的动因以及供水相关企业并购乡镇水司常见的风险进行了分析并提出供水企业并 购风险管理的相关策略。 【关键词】供水；企业并购；风险分析；风险管理 一、供水企业并购乡镇水司的动因 供水企业并购乡镇水司的动因有以下几个方面： 第一，供水企业一般出于政府管制之下，建设秀美乡村，解决农村居民饮用水安全问题已 经上升为县级政府日常工作当中，城乡供水一体化能够帮助政府解决供水安全的问题，政府出 于政绩的考虑，非常支持县、市级供水企业对乡镇水司实施兼并重组。 第二，部分乡镇水司由于供水规模小，生产工艺落后，资金实力不足，导致生产成本居高 不下，日常经营举步维艰，再加上政府监管日益严格，部分乡镇水司的投资者存在出售企业的 意图。 第三，供水企业发生并购后，扩大了生产规模，通过对水厂建设规模、管网铺设规划、人 员以及信息系统的共享，使得各水厂原有的生产要素，可以进行专业化分工或者生产要素之间 可以得到互补，以提高资源的利用效率，来实现企业的组合协同效应。 第四，供水企业通过兼并重组后，不断扩大区域供水规模及服务人口，提高在水务市场的 份额以及在政府决策中的分量，有利提升企业的形象，提高企业的竞争力。 二、供水企业项目并购常见风险分析 （一）市场风险 一些地方特许经营权协议没有排他性条款，就存在被一些其他有规模形成体系化的供水集 团抢占资源、占领市场的可能性，现有供水企业规模扩张出现困难，水价调整受到阻碍，产能 过剩导致成本居高不下，企业面临财务困境。 （二）财务风险 供水企业作为重资产行业，资产负债率过高导致融资困难；用水量增长缓慢，公司现金流 小，投资回收慢；融资利率高导致财务成本过高，影响企业利润；项目实际运营情况与预期差 距较大，收入低导致企业运营困难，还贷压力大。 （三）运营风险 有关于运营的风险具体表现为由于成本部分的增加尤其是人工方面，会占用企业中的大部 分利润；由于国家对水质的要求在不断提高，要求企业不断对现有设备和工艺进行更新改造， 增加药剂的投入；公司机构设置不合理，导致管理效率低下，管理成本增加；管网漏失率大或 者政府规划导致管网改线，导致维修成本增加。 （四）并购风险 并购风险主要体现在：尽职调查披露的问题不够完整，对原有供水企业由于体制、债务、 市场竞争、再投资事项的风险因素考虑不够全面，政府对原有水司扶持政策的延续性过于乐观 而带来的风险，乡镇水司个人投资者的债务风险。 三、供水企业并购风险管理策略 （一）制定合理的并购战略，避免战略风险 在并购项目计划初期，应该制定合理的并购战略。首先对企业自身有合理的认知，考虑与 被并购方合并之后实现战略目标的可能性，而不要盲目自大，一味扩张，最终不但无法实现初 期目标，还给企业带来严重损失。 （二）做好风险控制策略 针对供水项目并购常见的风险，并购前期做好管控措施： 1、市场中风险管控措施：市场风险中所需要控制的就是按照相关法律、法规的要求就供水 相关事宜与县、市以上地方政府签订相关的特许经营协议，从而获得具有垄断性质的经营权， 对于竞争市场来说，也需要在相应区域的限制内形成具有垄断性质的经营权。在这个过程中， 如果政府或者地方用水大户突然违约或者毫无作为都需要有完善的补偿条款，以此对于会承担 损失的个人或主体进行合理的补偿，还需要进行风险规避。 2、财务风险管控措施：在项目实施之前需要进行完善的风险评估以及预测的机制，而且投 资的规模需要与收入以及供水量成正比，有合理的匹配机制，还要建立有关财务存在风险的第 二套机制。对于风险的管控和管理都要有应对措施，例如供水企业并购后所有的资产的负债率 必须在合理范围内，具体而言初步定在 70%以下，所进行项目的公司的现金流还需要做到还本 付息，项目回收期应控制在 10 年左右。针对乡镇水