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个股期权基础知识经纪业务部2013年9月第一页，共二十四页。 个股期权全真模拟 目 录基本概念2上交所产品上线工作计划4概述1功能与作用3历史背景市场回顾国内期权期权的定义重要术语投资者证券公司证券市场第二页，共二十四页。 一、概述（一） 历史背景公元前580年左右，古希腊数学家泰利斯运用自己的天文知识在冬季预测到橄榄在来年春天将获得丰收，他用自己所有的积蓄在冬季淡季以低价取得了当地及周边地区春季旺季所有压榨机的使用权。当春天橄榄获得大丰收时，每个人都想找到压榨机。这时，泰利斯执行他的权利，将压榨机以高价出租，赚了一大笔钱…… 第三页，共二十四页。 一、概述郁金香炒作事件发生在1636年至1637年，当时许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权，即在一个特定的时期内，按照一个预定的价格，从种植者那里购买郁金香。当郁金香的需求扩大到世界范围时，又出现了一个郁金香期权的二级市场——王公贵族、平头百姓倾家荡产买郁金香看涨期权……（一） 历史背景第四页，共二十四页。 一、概述1872年Russell Sage在美国开创场外期权交易1973年芝加哥期权交易所（CBOE）和美国期权清算公司（OCC）成立1977年CBOE等五家交易所同时挂牌交易看跌期权1983年CBOE推出SP100指数期权标志着现代场内期权交易开启（一） 历史背景第五页，共二十四页。 一、概述（二） 市场回顾成熟市场 美国CBOE首个推出标准化场内交易期权有8家交易所可交易股票期权 超过3300种个股期权、股指期权、ETFs期权（截止2009年）占据60%全球市场份额第六页，共二十四页。 一、概述 欧洲欧洲期货交易所（EUREX）提供13个国家的股票期权产品2000年，Liffe1采用世界最先进的交易平台LIFFE CONNECT 1 伦敦国际金融期货期权交易所，2002年被欧洲交易所（Euronext）收购，现在是NYSE Euronext的国际衍生品交易市场。（二） 市场回顾成熟市场第七页，共二十四页。 一、概述 巴西2011年，巴西证券期货交易所股票期权合约交易量（张）为8.38亿（二） 市场回顾新兴市场2010年，香港交易所股票期权合约交易量（张）为1.16亿 香港第八页，共二十四页。 一、概述全球排名前五的个股期权合约成交量（张）22 world-exchanges.org（二） 市场回顾总览第九页，共二十四页。 一、概述2010-2011 个股期权成交量（按地区）33 2011IOMA Survey（二） 市场回顾总览目录第十页，共二十四页。 二、基本概念（一） 国内期权 2012年5月举办的“证券公司创新发展研讨会”上，上交所和深交所表示推动衍生品市场发展的愿景。控风险强监管高标准 稳起步第十一页，共二十四页。 二、基本概念（二） 期权的定义交易双方关于未来买卖权利（与义务）达成的合约。个股期权 是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。买方以支付一定数量的权利金为代价而拥有了这种权利，但不承担必须买进或卖出的义务，所以也称权利方。卖方在收取了一定数量的权利金后，在一定期限内必须无条件服从期权买方的选择并履行成交时的允诺，所以也称义务方。第十二页，共二十四页。 （二） 期权的定义二、基本概念 T日 某股票S价格为18元投资者A看涨S的后市，买入S的认购期权，付出权利金0.5元/股，行权价为18元/股，行权日为E日。 E日 A选择是否行权 S价格为22元A选择行权，以18元/每股买入S；B需以18元/每股的约定价卖出S。S价格为16元A放弃行权;B无义务。投资者B则卖出S的认购期权，收取权利金。权利方义务方第十三页，共二十四页。 （二） 期权的定义二、基本概念E日 A选择是否行权 S价格为22元A选择行权，以18元/每股买入S；B需以18元/每股的约定价卖出S。S价格为16元A放弃行权。B无义务。A：22-18-0.5=3.5元/股；B：0.5+18-22=-3.5/股。A：-0.5/股B：0.5/股E日 到期日双方盈亏 第十四页，共二十四页。 二、基本概念（三） 重要术语指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。上交所个股期权的合约标的是指在上交所上市挂牌交易的单只证券（包括股票与ETF）。 指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。 合约标的权利金第十五页，共二十四页。 二、基本概念（三） 重要术语指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。 指基于同一合约标的的期权合约相邻两个行权价格的差。指相同合约标的、相同行权价