成本—效益分析的步骤与方法.docx

成本—效益分析的步骤与方法 一般地说，成本—效益分析的过程由如下5 个步所构成： 第一步：识别阶段，判断某一项目可以达到机构所希望的目标； 第二步：调查阶段，主要是了解能实现该目标的各项可能的投资方案； 第三步：收集信息阶段，主要是获取有关各备选投资方案效果的资料； 第四步：选择阶段，定量财务指标分析、定量非财务指标分析以及定性指标分析，采用不同的分析方法，由于定性指标未包括在正式分析之中，管理人员必须用自己的判断决定在最终决策时定性因素占多大比重；以确定各个项目或方案的优劣次序； 第五步：决策阶段。要以上述次序为依据，并要看限制条件情况而定。 成本—效益分析有许多种具体方法，可以分为如下两种情况来加以讨论： 贴现的分析评价方法 贴现的分析评价方法，是指考虑货币时间价值的分析评价方法，亦被称为贴现现金流量 分析技术。在现实生活中，许多项目的建设周期都不会限于一个年份，这样一来，任何一个 项目的收益和成本不可以直接相加，必须将“货币时间价值考虑”在内，将不同时点的成本、收益按一定的贴现率换算成同一时点的成本、收益，进行计算。 净现值法(以 NPV 代表)。是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之 间的差额。在该方法下，未来现金流入和流出都要按照预定的贴现率折算为他们的现值，然 A A A 后在计NP算v它?们的1差额?。其算2 式?是?：? ? n ? A (1 ? i) (1 ? i)2 ?n A (1 ? i)n v ? k ? A (1 ? i)k v 第一年末25000第二年末20000第三年末25000 第一年末 25000 第二年末 20000 第三年末 25000 第四年末 40000 第五年末 45000 案A，第一年年初投入 100000 元，设I=10%，以后的五年内的回收情况如下： 方案A 的净现值NPV（A） =（25000*0.909+20000*0.826+25000*0.751+40000*0.683+45000*0.621）–100000=29055 元 计算的结果如得到的净现值为正数，说明该方案可实现的收益率大于所用的贴现率；反 之，如得到的净现值为负值，说明该方案可实现的收益率小于所用的贴现率。从上述计算可 知，方案 A 的收益率大于所用的贴现率，该方案可取。其贴现率是个关键，如果选择不当， 就可能导致错误的分析，例如较高的贴现率，对使用年限较短的支出项目有利。 净现值率法。净现值率和净现值的不同，在于它不是简单的计算投资方案未来的现金流入的现值同它的原投资额之间的差额，而是计算前者对后者之比。仍采用上例： NPVR（A）=129055/100000=1.29 若指数大于 1，说明其收益超过成本，即报酬率大于预定贴现率。它可以看成是 1 元原始投资可望获得的现值净收益，它是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值是绝对数指 标，反映投资的效益。净现值和净现值率这两个指标之间有着如下关系： 净现值＞0 净现值率＞1 净现值=0 净现值率=1 净现值＜0 净现值率＜1 3）内部收益率法。上述净现值、净现值率的计算虽然考虑了“货币时间价值”，但有一 个共同的特点，就是不能据以了解各个投资方案本身可以达到的具体的投资收益率是多少。内部收益率的计算可以做到这一点，是考察项目盈利能力的主要动态评价指标。它是投资方 案在建设和生产经营年限内，各年净现金流量的现值累计等于 0 时的折现率，也就是下式中 A A 的 r：NPv ? 1 ? 2 A ??? ? n ? A (1 ? i) (1 ? i)2 (1 ? i)n v ?n A 从? 上述数量k 关系? A，可以看到，内部收益率有以下一些特性： n (A1 ? i)k v ? K ?1 k ? A n (1 ? r)k v k v?k ?1 A ? A k v n?k ?1 A ? A r0 n nk v?k ?1 A ? A n k v k v 第k ?1一种情况是意味着决策方案未来的现金流入量的总和刚好同原投资额相等，没有带来任何盈利，说明所作的投资没有取得相应的收益，即其内部收益率为 0；第二种情况说明资金投入以后，不仅没有盈利，而且还使原投资额亏蚀了一部分而收不回来，因而其内部收益率 就表现为负数；第三种情况是意味除收回原投资额外，还取得一定的利润，说明所作的投资 取得了相应的收益，据以确定的内部收益率为正值，取得的盈利越多，r 越大；同样的利润额， 取得的时间越早，r 越大。 这里有两点需要讨论的是两个概念：第一是贴现率的采用，在公共决策中常采用“预算 资金的社会机会成本”作为确定贴现率的依据。“预算资金的社会