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2018年我国铜行业市场综合发展
态势图文深度分析报告
（2018.04.22）
我们的铜行业中观供需平衡关系分析的框架如下：1）宏观经济确定了铜需求的中长期逻辑，终端消费结构的差异使得铜消费增速的改变；2）不同区域对铜消费增速的贡献存在差异，中国过去十年成为全球最为重要的消费增长点，但随着基数效应的渐渐钝化，将来的关注点在区域上边际效应改变更为明显的海外地区（发达国家消费回温煦新兴市场国家增长贡献）；3）新兴产业对铜消费增长的贡献同样重要，例如：新能源汽车产业、消费升级等；4）供应结构存在较大差异，上游矿上是铜产业中定价的核心，而行业周期特点在资本开支大幅下滑的
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