2022年纺织服装行业三季报综述 9月疫情扰动下游品牌，上游制造具备较高确定性.docxVIP

2022年纺织服装行业三季报综述 9月疫情扰动下游品牌，上游制造具备较高确定性 ? ? ? 1、纺织服装板块：9月疫情扰动下游品牌，上游制造具备较高确定性 1.1、7-8月消费向好，9月打断恢复进程 7-8 月疫情缓解提供更多消费场景，9 月区域性疫情打断恢复进程。由于 7-8 月疫情形势好转明显，先前由于封控被抑制的需求得以释放，7-8 月社零数据同比 转好；但 9 月发生在四川、深圳等地的区域性疫情再次打断了恢复进程，倚重线 下渠道的鞋服纺织品销售受到明显影响，2022 年 7-9 月社零同比增速分别为 +0.80%/+5.10%/-0.50%。 1.2、疫情反复对行业盈利能力恢复造成一定阻碍 疫情压力下，纺织服装行业公司总收入依然保持增长。我们选取申万纺服行业 标的作为纺服板块研究对象，整体来看，疫情压力下行业公司总营收保持正增长， 但净利润出现明显下滑，2022 年 Q1-Q3 纺织服饰板块整体收入 2416.16 亿元 /yoy+4.0%，整体归母净利润 137.48 亿元/yoy-17.9%，降幅较 2022 年 H1（- 12.3%）有一定幅度加深。 我们选取纺服子板块中的龙头公司进行分析，板块表现分化明显： 2022 年 Q1-Q3 户外赛道持续领跑行业，纺织制造较下游品牌更具稳定性。 ① 2022 年 Q1-Q3 营收增速：户外（yoy+34%）纺织制造（yoy+