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股市分析基础：宏观经济分析——投资参谋培训第一页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。1 2一、券商研究的目的二、宏观经济分析框架及方法三、政策指标分析主要内容第二页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。2 3 宏观 预测宏观经济走势 策略 研判宏观政策走势 行业 揭示行业景气格局 公司 挖掘公司投资价值券商研究的目的第三页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。3 4主要宏观指标增长指标指标 -投资指标 -消费指标 -外贸指标2.工业活动指标 -工业增加值 -工业利润 -采购经理指数物价指标缩减指数 政策指标1.货币政策 -公开市场业务 -再贴现、再贷款 -法定准备金率 -利率 -汇率 -信贷/窗口指导2.财政政策 -投资政策 -税收政策第四页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。4 5GDP含义GDP核算指标 ◇生产法GDP（第一、二、三产业增加值） ◇支出法GDP=C+I+G+NX 家庭消费（C），投资（I），政府消费（G）；外国净购置（NX） ◇收入法GDP=工资+利息+利润+租金+间接税+折旧GDP增长率 ◇同比增长 ◇环比增长 国内生产总值（GDP）第五页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。5 6工业增加值 ◇重工业、轻工业增加值 ◇产销率、出口交货值 ◇发电量 采购经理人指数（PMI） ◇采购经理人指数是快速及时反映工业动态的先行指标 ◇包括11个分项指标。其中，新订单、生产、新出口订单、购进 价格等指数较为重要。 工业活动指标第六页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。6 7CPI：消费者物价指数，是衡量通货膨胀水平的重要标志，也是政府动用货币政策工具的重要观察指标。PPI：生产者物价指数（中国工业品出产价格指数）GDP缩减指数RPI：零售物价指数固定资产投资价格指数 物价指数第七页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。7 8流动性指标M0、M1、M2 M0：流通中现金 M1：M0+企事业单位活期存款 M2：M1+居民储蓄存款+单位定期存款+单位其他存款+保证金存款。一般来讲，M0与消费变动密切相关，是最活泼的货币；M1反映居民和企业资金松紧变化，是经济周期波动的先行指标，流动性仅次于M0；M2流动性偏弱，但反映的是社会总需求的变化和未来通货膨胀的压力状况，通常所说的货币供给量是指M2。法定存款准备金利率汇率信贷 货币政策指标第八页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。8 宏观经济分析的框架和方法第九页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。9 10宏观经济分析框架：总供给-总需求分析 P AS AS ′ AD ′ AD Y第十页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。10 11总需求影响因素 ◇消费C=a+bY,其中A为自主消费，Y为居民可支配收入（税后收入）。 ◇投资I=e-dR,其中e为自发投资，dR为引致投资，R为资金借贷利率。 ◇净出口NX=EX-IX，其中EX为出口，IX为进口如考虑经济中只存在居民、企业、政府和国外四个部门，则总需求Y=C+I+G+NX=a+bYd+e-dR+G+EX-IX=a+b(Y-t0-tY)+e-dR+EX-IX经整理得：Y= 总需求决定因素第十一页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。11 12总供给影响因素 ◇价格与预期 ◇劳动、资本和技术 ◇潜在产出 ◇资源冲击 总供给决定因素第十二页，编辑于星期六：二十三点 三十七分。12 13计量分析：模型+修正（从数据揭示经济变化规律）逻辑推理：合理的经济解释国内外比较：有一定借鉴意义，但不同国家经