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并购动机、高管更替与企业安全生产绩效——基于沪深A股上市公司的实证研究 1 引言 近年来，我国经济发展水平飞速提高，企业规模也不断壮大。并购是企业快速发展的一条有效途径，获得了企业界的认可和推崇。统计数据显示，2011年中国市场并购完成案例2607 宗，在全球所占比重为9.27%，并购交易额仅次于美国、日本和英国，处于第4位。国泰安CSMAR 并购重组数据库显示，2011年～2017年共发生52360 起并购交易，涉及中国沪深两市A 股市场上非金融非ST企业中2854家企业。上市公司并购无论是从规模还是从数量上来说都呈现出日益膨胀的趋势。目前，发达市场经济国家已经经历了轰轰烈烈的5 次并购浪潮。自19世纪末20世纪初，美国掀起的第1次企业并购浪潮，使美国工业从新生儿迅速成长为巨人，让世界企业认识到并购不失为一种企业实现快速发展的绝佳战略选择。例如，我国早期的企业并购活动主要是横向并购，促使企业从自由竞争向垄断过渡的过程，适应了工业化初期发展规模经济的需要；随着20 世纪20年代第2次并购浪潮的到来，企业通过纵向兼并，即产品生产过程中处于两个相邻生产阶段上的企业兼并，进一步巩固了企业的市场地位；产生于60年代的第3次企业并购浪潮，主要方式是混合兼并，即不同行业企业之间的并购；而发生在20 世纪70年代中期至90年代初期的第4次并购浪潮，企业并购的手段和方法更为复杂，杠杆收购成为主要的