资本资产定价模型副本.pptxVIP

会计学第1页/共39页7.1 CAPM理论及其基本假设资本资产定价模型（Capital Asset Pricing Model， CAPM）是由美国Stanford大学教授夏普等人在马克维 茨的证券投资组合理论基础上提出的一种证券投资理论。CAPM解决了所有的人按照组合理论投资下，资产的收 益与风险的问题。CAPM 理论包括两个部分：资本市场线（CML）和证券 市场线（SML）。第2页/共39页基本假设 资本市场理论是建立在Harry Markwitz模型基础之上，所以其模型包含了Harry Markwitz模型的假设。除此之外，还有一些假设。 第3页/共39页? 投资者是同质期望的。 这假设表明，投资者获得的信息相同于证券和市场的期望是一致的，它 保证了每个投资者的相同。? 资本市场是有效的。这个假定消除了投资者获得最优投资组合的障碍 a。 不存在交易成本、佣金、证券交易费用。 b。 无税赋 c． 资产可任意分割，使得投资者可获得任何比例的证券。 d． 单个投资者的交易行为不影响证券价格。? 投资者是理性的，是风险厌恶者。? 投资只有一期。 这个假定排除了证券现价受到未来投资决定的影响。例如，如果投资的 投资期限从2年变到20年，投资者的投资选择就会受到影响。? 所有投资者都可以以同一无风险利率借入或借出任何数量的无风险资产。? 资本市场是均衡的。第4页/共39页均衡市场的