财务管理课程-资金成本及资本结构PPT课件.pptVIP

. 净营业收益理论 K0 Kw Kw Kb D/S 综合资本成本 =20%×20%+12%×40%+8%×40% =12% 投资报酬率 = 80 / 500 =16% 投资报酬率 ＞ 综合资本成本，方案可行。 六、 综合资本成本 例:某企业准备筹资500万元，有两个方案可供选择，资料如下: 筹资方式 个别资本成本 方案1筹资数量 方案2筹资数量 银行借款 8% 100 150 发行债券 12% 200 200 发行股票 18% 200 150 合计 ----- 500 500 六、 综合资本成本 方案1的综合资本成本： K1 = 8%×20% + 12%×40% + 40%×18% =13.6% 方案2的综合资本成本： K2 = 8%×30% + 12%×40% + 30%×18% =12.6% 六、 综合资本成本 七、边际资本成本 边际资本成本是资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按加权平均法计算出来的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。 权数必须为市场价值，不能采取账面价值计算。 第二节 杠杆效应 财务管理中的杠杆效应 由于固定费用（例如固定生产经营成本 或固定财务费用）的存在而导致的，当某一 财务变量以较小幅度变动时，另一相关变量会 以较大幅度变动。 第二节 杠杆效应 相关变量 财务变量 固定费用 第二节 杠杆效应 一、成本习性 成本习性是指成本总额与业务量之间的依存关系。 成本 总额 固定成本 变动成本 混合成本 一、成本习性 固定成本（F） 固定成本是指总额在一定时期和一定业 务量范围内不随业务量发生任何变动的那部 分成本。（单位固定成本随业务量递减） 强调一定时期和一定业务量范围。 一、成本习性 变动成本（VX） 变动成本是指在一定时期和一定业务量 范围内虽业务量变动而成正比例变动的那部 分成本。 强调一定时期和一定业务量范围。 一、成本习性 混合成本 1.半变动成本：通常有一个初始量，类似于固定成本，在这个初始量的基础上成本随业务量的变动而变动。 成本 业务量 固定电话费 一、成本习性 混合成本 2.半固定成本：成本虽业务量的变动而呈阶梯形变动。 成本 业务量 一、成本习性 混合成本 固定成本 变动成本 因此，总成本习性可以用下列函数表示： y = F + VX 二、边际贡献、息税前利润与盈亏平衡点 1.边际贡献（M） 边际贡献是利润的一种，是产品扣除自身变动成本后给企业所作的贡献。 M = PX - VX 2.息税前利润（EBIT） EBIT = PX – VX – F = M – F 3.盈亏平衡点 当EBIT = 0 时，企业处于盈亏平衡点。 盈亏平衡点销售量： F X = --------- P - V 二、边际贡献、息税前利润与盈亏平衡点 三、经营风险与经营杠杆 1.经营风险 经营风险是由于企业经营上的原因而导致的利润变动的风险。 影响