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股票分析报告 贵州茅台股票分析报告（600519） 大盘分析 短期：2021年12月24日茅台的日线达到最高为2216.96。由上图之知，茅台的股价在12月出现了双重顶的形态。在12月6日的时候，便持续上升。在16日时达到顶峰，但是未能突破压力线，逐渐下降。在22日时，突破了支撑线。日线呈现向上趋势，到29号时还未能突破压力线，之后股价一直下跌，在2022年1月6日日线还未能突破支撑线，预计未来还会股价下降一段时间。 中期：从9月到12月第四个季度，有大约14个阳线，总体呈上升趋势，在12月24日冲破了压力线，达到最高价，之后大盘开始从上升转向下降趋势。 长期：从图我们可以得知茅台的年线呈大幅度上升的，特别是从2017年股价就直线上升，一度股价达到2608.59，预计未来茅台的股价会稳步上升，但是上升的幅度不大。 1基本面分析 1.1宏观经济分析 从国内来看，整体经济发展状况平稳，经济增长动力加快转换，经济基本面长期向好的趋势没有改变。我国发展具有巨大的潜能，经济结构继续优化，新型城镇化、服务业、高端制造业以及消费升级有很大的发展空间。 政策因素 国内：2021年中国规模以上白酒企业市场规模将达6434亿元，同比增长10.2%。数字化技术赋能白酒行业，助力企业降本增效，中国酒类新零售市场规模2021年达1363.1亿元。预计未来中国白酒行业发展稳定，营收和利润仍有较大空间，2025年销售收入将达9500亿元。 截至2021年，中国白酒行业近十年经历多个发展周期，2012-2016年由于限三公消费的政策，使高端白酒行业消费场景受限，迎来了一定时期的萎靡，2016年后白酒行业开始复苏，一系列政策对白酒行业影响不大，整体基本面维持向好的趋势，同时各类标准化政策的落地也促使了白酒行业周期逐渐淡化，行业格局逐渐成熟优化。 表1截至2021年10月中国白酒行业相关政策及影响 技术因素 中国白酒新零售线上通过数据结合供应链管理，数据技术赋能中国酒企线下门店发展。酒水新零售通过分析用户数据，为线下门店选址、销售、运营提供策略。线下酒企门店在于增强用户体验，通过数字化技术结合线下门店的社交属性，从而达成用户成交。 社会环境因素 中国酒文化历时久远，源远流长，是中国传统文化和现代文化的结晶，是无数文人墨客抒情写诗必不可少的物品，也是无数豪杰壮士挥斥方遒无可替代的物品，酒文化流传至今，已经深深地植入我们中华儿女的心中，同时也被赋予了更广泛的精神内涵，现在人们走亲访友，洽谈生意更加注重了精神文化产品的赠送，所以，深入发掘白酒本身的文化内涵，是产品能够顺利进入名酒市场的条件之一，它将对白酒品牌的树立和发展起到深远的影响。 1.1.2国家经济政策分析： （1）财政政策方面。我国继续采取积极的财政政策，会出台减税降费的措施，目的是给企业减负。个税起征点从3500元上调至5000元。个税方面也会进一步减税，目的是刺激消费，释放老百姓的消费能力。积极出台刺激消费的政策，主要是因为政府层面意识到在经济增长的三架马车中，只能依靠消费拉动。消费是未来中国经济的增长点，增长潜力巨大，消费对经济增长贡献也较高。消费服务类行业的龙头企业在未来几年更具竞争优势。 （2）货币政策方面。我国继续实施稳健中性货币政策，加强政策协调，疏通货币政策传导渠道，进一步提高金融服务实体经济的能力和意愿。金融危机以来我国央行一直保持着宽松的货币政策，货币供应量增加，利率水平也保持在低位。 1.2行业分析 1.2.1行业目前状况分析 行情复盘：市场行情一波三折，白酒板块二季度表现强劲 市场行情一波三折，食品饮料受益确定性。2020年受疫情影响，市场行情一波三折。食品饮料板块受益于确定性较高，相对收益表现较好。年初至今（12月25日），SW食品饮料指数上涨73.13%，同期沪深300指数上涨23.08%，食品饮料行业跑赢大盘50.09个百分点。 食品饮料全线上涨，白酒板块涨幅靠前。分子行业来看，年初至今SW食品饮料10个子行业均呈现上涨趋势。其他酒类子行业领涨，年初至今涨幅为175.86%，软饮料和葡萄酒表现较弱，年初至今涨幅分别为22.55%/18.08%。白酒子行业上涨81.61%，位列SW食品饮料10个子行业第3位。 驱动拆分：估值提升驱动板块表现，业绩维持稳定增长 估值提升驱动板块表现，业绩维持稳定增长。我们将SW白酒指数的增长表现拆分为估值提升和业绩增长，截止至2020年12月25日，今年SW白酒指数PE_TTM由32倍上升至54倍，提升72.01%，归母净利润_TTM由815亿元增加至883亿元，提升8.36%。疫情下白酒板块业绩仍维持稳健增长，但板块表现更多由估值提升驱动。 1.2.2行业地位分析 公司系国内白酒行业龙头 贵州茅台成立于1951年，历史悠久，总部位于贵州省仁怀市茅台