固定收益证券第一章.pptxVIP

固定收益证券Fixed Income Securities　西南财经大学金融学院　杨韧第一页，共七十一页。内容框架固定收益产品及市场简介收益率与利率期限结构固定收益产品定价利率风险管理固定收益组合管理策略固定收益衍生品第二页，共七十一页。参考书目：Fixed Income 部分 CFA Program CurriculumBond Markets: Analysis and Strategies（5th edition） Frank J. Fabozzi北京大学出版社《固定收益证券》 陈蓉 郑振龙 主编 北京大学出版社Investments. Zvi Bodie,2006. Six edition. 第三页，共七十一页。 Fixed Income Markets and their derivatives. Suresh Sundaresan, 2002 Second edition.Fixed Income Securities: Tools for Today’s Markets. Bruce Tuckman, 2002. Second edition.Options, Futures, and Other Derivative Securities. John C. Hull, 2005. Sixth edition. 第四页，共七十一页。第1讲　固定收益证券概述1. 固定收益证券的定义2.固定收益证券的基本特征3.固定收益证券的风险4.固定收益证券的种类5.固定收益市场的机制6.中国固定收益市场介绍第五页，共七十一页。1. 固定收益证券定义什么是固定收益证券？ 承诺在未来指定时间内支付固定数量货币的金融证券及其相关衍生品。 债务证券 优先股第六页，共七十一页。债券VS股票第七页，共七十一页。第八页，共七十一页。利率衍生产品VS其他衍生产品第九页，共七十一页。2.固定收益证券的基本特征债券契约Indenture正面条款affimative covenants负面条款negative covenants第十页，共七十一页。2.1 到期期限Maturity2.2 面额Face / Par Value2.3 息票率/票面利率Coupon Rate 付息周期 第十一页，共七十一页。Zero-coupon BondsStep-up NotesDeferred Coupon BondsFloating-rate Securities Coupon rate=L ×Reference rate +Quoted marginInverse floaters Coupon rate=K － L × Reference rate cap floor第十二页，共七十一页。2.4债券价格发行价格债券的发行价格可能不等同于债券面值溢价发行折价发行平价发行第十三页，共七十一页。 交易价格：行情中的报价称为净价clean price投资者为购买该债券而实际支付的价格为全价full/dirty price 或发票价格invoice price 应计利息Accrued Interestinvoice price＝ clean price＋Accrued Interest 第十四页，共七十一页。主要计息方式：ACT/ACT：大部分成熟债券市场常用ACT/360：银行法。这种利息计算略高于报价利率，主要用于货币市场工具，存款、贴现债券、短期国库券、商业票据等常用30/360：美国的公司债券市场和少数欧洲的债券市场。我国债券的计息方式：ACT/365我国银行的计息方式：ACT/360第页第十五页，共七十一页。世界主要国家债券付息惯例 国家市场市场天数/年的计息惯全例中国债券实际天数/365澳大利亚货币市场实际天数/365债券(半年付息一次)实际天数/实际天数日本货币市场实际天数/360债券(半年付息一次)实际天数/365挪威短期国库券实际天数/365其它货币市场工具实际天数/360债券(一年付息一次)实际天数/365第十六页，共七十一页。西班牙债券(一年付息一次)实际天数/实际天数美国存单/定期存单实际天数/360银行承兑汇票/商业票据/短期国库券实际天数/360联邦机构和公司债券30/360中期长期国库券(半年付息一次)实际天数/实际天数实际天数/365欧元区货币市场实际天数/360债券实际天数/实际天数欧洲货币市场货币市场实际天数/360或实际天数/365债券实际天数/实际天数英国存单/定期存单/银行承兑汇票/商业票据/短期国库券实际天数/365金边债券(几乎所有的利息均是半年一付；个别利息是一季一付)实际天数/实际天数第十七页，共七十一页。例：010107国债2014年1月4日收盘报价104.58，债券