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沪深股指期货研究分析会计学第1页/共50页沪深300指数介绍股指期货合约解读股指期货入门股指期货基本面分析股指期货技术面分析股指期货套利分析第2页/共50页一: 沪深300指数介绍沪深300指数的筛选方法权重调整方法行业及个股权重分布情况1：筛选方法沪深300指数标的股满足条件：上市时间要超过一个季度；非ST、非*ST、非暂停上市股票。选取标准：规模大、流动性好。选取的方法是把这些股票剔除掉垃圾股和一些新股之后，对这些股票按照最近一年成交金额从高到低排名，选取前面50％的股票。然后再从这50％的股票中按照总市值高低进行排名，选出其中排名前300的个股。第3页/共50页2：权重调整方法沪深300采取以调整股本数为权重，所谓调整股本数是按照自由流通量占总股本的比例进行分档加权。分级靠档方法如下表所示：流通比例(%)≤10(10，20](20，30](30，40](40，50](50，60](60，70](70，80]80加权比例(%)流通比例20304050607080100第4页/共50页3:标的个股权重分布截至12月17日，沪深300前20大权重股累计权重为36.31%，其中金融地产占比达到27.96%第5页/共50页行业权重分布截止12月17日，沪深300指数十大行业分类中300金融 权重占比最大，为32.66%，上周拖累指数2.5点；其余行业均实现上涨，其中材料行业对指数贡献度最大，为15.6点。第6页/共50页二 :股指期货合约解读合约标的沪深300指数合约乘数每点300元报价单位指数点最小变动价位0.2点合约月份当月、下月及随后两个季月交易时间上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:15最后交易日交易时间上午：9:15-11:30,下午：13:00-15:00每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的±10%最低交易保证金合约价值的12%最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延交割日期同最后交易日交割方式现金交割交易代码IF上市交易所中国金融期货交易所第7页/共50页三:股指期货入门期货跟股票市场最大区别:标准化合约 要进行交割 可以卖空期货交易特点：杠杆效应 双向操作 T+0交易制度 到期交割期货交易制度：一保证金制度。二每日结算制度。三涨跌停板制度。四强制平仓制度。五持仓限额制度。六大户持仓报告制度。七保证金存管制度。期货分类: 金融衍生品、商品衍生 品，外汇衍生品。第8页/共50页2006年全球期货品种成交量占比第9页/共50页股指期货的交易模式投机：由于杠杆效应和高流动性，风险爱好者可以通过对股指波动方向和幅度的预测来进行投机交易，博取高额利润的同时承担相应风险。套利：股指期货也能成为套利工具，这要根据期货合约的理论价值与实际价值之间的偏离作出判断。同时，到期期限不同的合约或不同市场类似合约的价差波动也可以进行套利。套利可分为期现套利、跨期套利、跨品种套利和跨市场套利。从本质上说，套利也是一种投机活动，但比单纯买卖股指期货的风险要小。套期保值： 股指期货为股票投资者提供了规避市场系统性风险的途径，通过利用股指期货和指数现货的反向操作，可以使得两者的损益相互对冲，从而规避市场的系统性波动风险，实现资产的套期保值。第10页/共50页四:股指期货的基本面分析基本面分析目的 找出影响股指变动的具体因素，并对它对股指期货的影响程度,进行衡量；然后根据这些相关因素的实际变动，来对股指未来的变动趋势做出一个判断 基本面影响因素分类 1,国内外宏观经济状况 2,政府政策，尤其是财政政策和货币政策 3,现货和期货市场上主要财务指标 4, 各国政府对股票市场和对股指期货市场发展的政策和相应的态度 5, 突发事件和周边股票市场行情演变第11页/共50页1,宏观经济状况宏观经济状况运行好，对股指期货上行有正向激励作用。宏观经济状况运行不佳，对股指期货有下行推动力从另一 个角度看，宏观经济运行状况，在很大程度上可以通过股票指数提前反映。在一些成熟证券市场上，股票指数领先于宏观经济的时间，一般是在一到两个季度，也就说三到六个月宏观经济运行周期：衰退、复苏、过热、滞胀。相应的,股指期货会对这样的过程有所反应反映宏观经济状况的主要经济指标：国内生产总值、通货膨胀率，失业率，利率，汇率等第12页/共50页2,政府政策主要政策方面: 财政政策 货币政策政策方向： 扩张性的， 紧缩性的扩 张性的政策，有利于这个股指上行紧缩政策，抑制股指上行，在某种程度上，会导致股指向下第13页/共50页财政政策一是控制税收。比如减少税收，降低税率，扩大减免税的范围，在某种程度上，可以促进企业和居民收入的增加。企业收入增加，意味着利润增加，从而 带动上市公司表现；居民收入增长，在很大程度上可以提高市场流动性。所以说减税，或者说一个扩张性的税收