国际金融学课件(第十二章).pptxVIP

重点知识小问答（七）;中国外汇储备破万亿大关 被迫多元化 ; 第十二章 开放经济下的国际储备政策;　　　　第一节　国际储备概述;　广义的国际储备和狭义的国际储备; 一、国际储备的构成 １．自有储备 （1）黄金储备（ Gold Reserve） （2）外汇储备（ Foreign Exchange Reserve ） （3）普通提款权（ IMF’s Drawing Right） （4）特别提款权（Special Drawing Rights，SDR） ; Gold Reserve-Ⅰ;Gold Reserve-Ⅱ;　 Foreign Exchange Reserve-Ⅰ ;Foreign Exchange Reserve-Ⅱ; 第二次世界后，全球外汇储备供应情况： 　　１．20世纪70年代以前，外汇储备供应主要依 　　　　赖美元（布雷顿森林体系，美国国际收支 　　　　逆差→美元大量流出→各国美元储备） 　２． 20世纪70年代初开始，美元不断贬值，布 　　　　雷顿森林体系瓦解，国际储备货币多样化 　　注：美元在世界外汇储备中的比重仍然最大。;IMF’s Drawing Right;　 Special Drawing Rights (SDRs);２．借入储备 （1）备用信贷：指当IMF成员国在国际收支发困 　　难或预计要发生困难时，同IMF签定的一种备 　　用借款协议 　　注：备用信贷具有一种心理上的作用，它一方 　　面显示政府干预外汇市场的能力和决定，另一 　　方面，签协议本身有时起到调节国际收支作用; （2）互惠信贷：指两个国家之间签定的使用对方 货币的协议 特点：双边 （3）本国商业银行的对外可兑换货币资产。（诱 导性储备资产） 特点：间接调节国际收支;二、国际储备的作用(Roles of International Reserve) 　１．As a buffer ：清算国际收支差额，维持 　　　对外支付能力。减少对国内经济的冲击。 　２．As a stabilizer ： 政府可以动用在外汇 　　　市场上对付投机性因素。 　３．As a credit security ：作为国家向外借 　　　款的保证和支持本币币值稳定的信心。 　４．As an advantage ： “铸币税”。(例子) ;　　　　第二节　国际储备管理; 　 　１． 经济开放和国民经济对外依赖程度 　２． 汇率制度和外汇政策 　３． 国际收支自动调节机制和调节政策的效率 　４． 金融市场的发育程度 　５． 国际资金流动情况 ; 二、国际储备的供应及其总量管理 一国对其国际储备总量的管理，从根本上说就 是使国际储备的供应保持在最适度国际储备量的水 平上。 （一）国际储备的供应 　一国国际储备的增加可以通过以下几个渠道：; １．国际收支盈余是国际储备最主要的最直接的来 　　源。其中经常项目盈余又比资本项目盈余更稳 　　定可靠。 ２．政府或中央银行向国外借款可补充国际储备。 ３．国家干预外汇市场而收进的外汇。 ４．中央银行收购的黄金可扩充国际储备。 ; （二）国际储备与国际收支调节的关系 　１．国际收支状况决定国际储备，国际储备是国 　　　际收支状况变动的反映基本趋势。 　　　国际储备积累具有递减的现象　 　２．国际收支逆差与国际储备需求量之间存在正 　　　相关关系。 ;（三）最适度国际储备量 一国政府为实现国内经济目标而持有的用于平 衡国际收支和维持汇率稳定所需要的最低限度的黄 金和外汇储备量。 过多：机会成本上升，利息损失；本币有升值的压 　　　力；易遭受汇率风险。(uncovered risk) 过少：易引起国际支付危机，难对付突发事件 　　 ;最适度国际储备量的确定; II. 成本—收益分析法(Cost-benefit approach) 理论核心：储备边际机会成本=储备边际收益 这时储备量便是“最适度储备量”。 机会成本：若将外汇用于进口生产资料和要素所能创造的国内总产值。 储备收益：拥有储备的最低限度可以避免在国际收支逆差时过度紧缩而造成的国内总产值损失。 ;Optimal Reserve Level;Ⅲ.回归分析法(Regression Approach) Y: (dependent variable)国际储备; X1: (independent variable) 国际收支变动量 X2: 国内货币供应量 X3: 国民生产总值和国民收入 X4: 持有储备的机会成本（长期利率） X5: 进口水平和进口的边际效应 ?： 常数项 ?： 系数? ;