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第3模块:分析企业财务报表 (7)权益资本获现率=税后经营性净现金÷平均权益资本 财富增值能力 财富增值能力 (1)市价面值比(M/B比率)=股票价格÷股票面值 企业 2002 2003 2004 中国移动 40.33% 43.02% 48.05% 中国联通 19.59% 33.12% 33.45% 企业 2004 中国移动 2.28 中国联通 1.22 权益的账面价值÷发行在外的股份数 * * 第一百二十七页,共一百七十八页。 第3模块:分析企业财务报表 (2)投入资本回报率=EVA ÷投入资本=税后ROIC-WACC (3)权益资本创值率= EVA ÷权益资本 企业 2004 中国移动 2.20% 中国联通 -6.90% 企业 2004 中国移动 2.47% 中国联通 -11.85% * * 第一百二十八页,共一百七十八页。 第3模块:分析企业财务报表 资本市场表现 (1)每股净利润(EPS)=净利润÷发行在外的股份数 (2)每股现金流量(NCFPS)=税后经营性净现金÷发行在外的股份数 企业 2004 中国移动 5.26 中国联通 1.88 企业 2004 中国移动 2.13 中国联通 0.347 * * 第一百二十九页,共一百七十八页。 第3模块:分析企业财务报表 (3)每股现金股利(DPS)=净利润×(1-留存比例)÷发行在外的股份数 (4)市盈率(P/E)=每股价格÷ EPS 企业 2004 中国移动 12.68 中国联通 20.23 企业 2004 中国移动 0.70 中国联通 0.10 * * 第一百三十页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 负债政策 中国移动和中国联通的负债状况 单位:人民币百万元 公司 年份 总资产 净资产 总负债 流动 负债 非流动负债 总负债/总资产 非流动负债/总资产 中国移动 2002 284 900 172 202 112 507 60 114 52 393 39.49% 46.56% 2003 307 303 198 803 108 318 78 150 30 168 35.25% 27.85% 2004 368 752 233 161 135 348 97 666 37 682 36.70% 27.84% 中国联通 2002 149 222 66 247 82 409 44 609 38 000 55.23% 46.11% 2003 149 838 69 615 80 222 43 907 36 316 53.54% 45.27% 2004 145 629 72 810 72 819 46 124 26 695 50.00% 36.66% * * 第九十五页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 * * 第九十六页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 会计盈利与股东价值 * * 第九十七页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 成本管理和控制 中国移动和中国联通均存在压缩成本的空间: 各种水平的控制 销售费用的管理 管理费用的预算 投资支出和成本的核算 业务收入年均增长 营运支出年均增长 中国移动 22.3% 28.95% 中国联通 39.8% 46.5% * * 第九十八页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 现金管理 * * 第九十九页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 协调发展和可持续发展 中国移动: 中国联通: 资本 资产 收入 利润 现金 9.82% 13.77% 22.33% 13.26% 22.3% 资本 资产 收入 利润 现金 -2.66% -1.2% 39.82% -1.98% 35.1% 同步 增长 * * 第一百页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 1.A公司是制造类企业,近年来的综合平均利息率为6%,净资产收益率不超过5%,而行业的净资产收益率是6.2%。你认为A公司的权益资本收益率( )。 (a)很高 (b)一般 (c)很低 (d)无法确定 2.根据第1题,你认为A公司的收益与风险之间的关系( )。 (a)匹配 (b)基本匹配 (c)不匹配 (d)无法判断 3.以下哪项措施不属于公司的“三控政策”? (a)减少应收账款 (b)减少存货 (c)增加应付账款 (d)增加长期贷款 * * 第一百零一页,共一百七十八页。 第2模块:CEO解读企业财务报表 4. A公司2005年的息税前收益(EBIT)为2,000万元,财务费用为500万元,所得税税率为30%,加权平均资本

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