林清泉-金融工程（第五版）第十六章 信用风险管理.pptxVIP

第十六章 信用风险管理;第一节 信用风险概述;三、信用风险的来源;第二节 信用风险计量模型;最初的等级;（二）贷款现值的估计;二、KMV模型;（二）EDF的计算;三、信用风险计量模型的一些问题;;这种信用风险的对冲方法看上去很完美，但是存在着下列两个问题：;;例[16-1] A公司信用评级为BBB+，它计划在两个月后发行总价值为100万元的1年期债券。如果在这两个月内该公司的信用等级下降，那么它付给投资者的信用风险贴水就会上浮，则公司势必要以更高的利率发行债券，其融资成本必将升高。为防止此类情况的发生,A公司可以购入一个买入期权，双方约定在信用风险贴水上浮到一定限度后，由期权的出售方弥补超出的费用。 ; 放款银行; 其他 金融机构;三、信用联系票据;图16-5展示了信用联系票据的整个现金流过程。 ; SPV的购买者;说明： ⑴ SPV的购买者向SPV的发行者购买SPV； ⑵ SPV的发行者用发行SPV的收入购买安全性资产； ⑶ SPV的发行者同有信用风险对冲需求的机构（银行） 签订“纯粹”的信用互换合约； ⑷ SPV的发行者向SPV的购买者支付安全性资产的利息 以及一部分从银行收取的费用； ⑸ SPV的购买者向银行间接提供信用保护。