林清泉-金融工程（第五版）第九章 期权定价公式及其应用.pptVIP

寻找期权定价公式（函数）的主要思想： 构造以某一种股票以及以该股票为标的的期权的一个证券组合，所构造的证券组合正好是一个无风险资产的复制。 连续偏导数,关于x二阶连续有界偏导数,且满足终值条件： 为期权现价格(t时刻的价格),函数 则 是下列偏微分方程的解： 关于t一阶 为要套期保值此期权,投资者必须卖空 股此股票 下面求复制期权的证券组合期权价格的分解： 由此可知证券组合 是自融资证券组合 定理 1 股票价格设所满足的方程（1）中的系数均为常数, 则期权价格由下式给出： 影响期权价值的因素一共有五个，即标的资产市场价格St、执行价格X、无风险利率r、距离到期日时间T-t和标的资产价格的波动率?。 一、 标的资产价格变化对期权价值的一阶影响 通常用Delta来表示期权价值对标的资产价格St变动的敏感性。 从而 可以近似地表示为： 期权组合而言，其Delta值为： 二、 标的资产价格对期权价值的二阶影响 Gamma指的是期权Delta对于股票价格的一阶偏导数,也就是期权价值对于股票价格的二阶偏导数。买权Gamma的计算公式为： 另一方面，由卖权Gamma的计算公式，我们可以知道卖权的Gamma值等于买权的Gamma值，即： ⑴ Gamma具有非负性。 ⑵ Gamma与st的关系。 ⑶ Gamma与时间变量T-t的关