充电桩系列研究运营经济性何时到.docxVIP

1、需求加速：海外来自电动车保有量变大后有刚性需求（车桩比过高）叠加政策（补贴）支持。而国内需求加速主要系供给端的变化，特别是今年专项地方债在充电桩领域投入大（例如河北、河南等地区），其背后更像是供给创造需求。 2、而对投资充电桩板块来说，当前时间点面临两个问题： 1）美国政策落地后市场信心不足，但如果看短期其实除了炬华、道通美国敞口高，其它并无真正销售。当然美国中期维度是重要的，代表了板块的市场空间和估值的天花板。我们认为作为电力电子轻资产的一环，可以很好规避。 2）运营端商业模式何时可以跑通？只有运营端商业模式跑通，真正实现盈利，板块才能兑现高景气并形成正循环。 据此，本篇报告聚焦在运营端经济性的探讨，具体如下： 一、国内市场： 目前国内的实际情况：2022年整体微亏，但充电桩的使用率在持续提升。2022年，我国充电站运营的平均使用率约为5-6%(使用率是一天内实际充电电量占24小时充电容量上限的占比)，整体处于微亏状态。我们根据中国充电联盟披露的月度充电数据测算，2023年1月较2022年1月的使用率提升20%，日有效充电时长从1.32提升至1.58。 充电桩使用率提升的逻辑如下：（1）公共车桩比略有提升，桩的数量“相对变少”；（2）政策对充电站建设和运营给予补贴，运营端让利消费者，鼓励车主去公共充电站充电。 行业整体有望迎来盈利拐点：2023年以来使用率的提升有望显著增厚公