刘曼红 公司理财（第5版）07.pptVIP

在这个例子中,如果完全按盈利指数作选择,应选择A,B和D。但实际上,若选择A,B和E,总净现值会更大。 项目组合 初始投资(元) 净现值合计(元) ABD 370 000 164500 ABE 395000 167 500 东兴公司可能选择的投资组合 07-* 二、互斥项目 互斥项目是指，我们选择了一个项目，就不能选择其他项目。 当备选方案是互斥项目的时候，净现值法、盈利指数法与内部收益率法提供的结果可能会相互冲突。 当互斥项目的规模不同时，净现值是唯一的判断标准，我们应该选择净现值最大的项目。 对期限不同的互斥项目进行资本预算，关键就在于，必须考虑未来可能的再投资收益。必须把两个互斥调整成同样的期限，使之具有可比性。 [例7-8]　 东兴公司现有两个备选方案。 方案一:投资购建一条新的生产线;初始投资成本是110万元，每年能产生19.5万元的现金收入。 方案二:投资改造现有的生产线。初始投资成本是52.2万元，每年能产生10万元的现金收入。 两个方案的生命周期都是10年。 由于市场容量有限,公司目前只需要一条生产线。 假设投资的必要收益率是10%。 首先,需要分别计算出两个方案的净现值、盈利指数和内部收益率,结果如下： 方案 NPV PI IRR 方案一 98 275 1.09 12% 方案二 92 500