美国金融危机的原因及启.docx

1 / 7 文档供参考，可复制、编制，期待您的好评与关注！ 美国金融危机的原因及启示 (作者:___________单位: ___________ 邮编: ___________ ) 当前美国因次贷问题而引发的华尔街金融危机成了 全世界关注的焦点。发生在华尔街的金融危机不仅重创了美国脆弱的 经济， 引起美国股市崩盘， 也给出其它国家经济带来极大危害。 那么 为什么华尔街会发生严重的金融危机?这场金融危机带给我们什么启 示？本文拟对此进行探讨。 一、美国金融危机的原因 美国因次贷问题而引发的金融危机有着复杂的确背景， 我 认为其主要的原因有以下几点： 1.刺激经济的超宽松环境埋下了隐患 2007 年 4 月 2 日，美国第二大次级贷款机构新世纪金融 公司宣布破产， 标志美国次贷危机大爆发。 次级抵押贷款危机的源头 是其前期宽松的货币政策。在新经济泡沫破裂和“9.11”事件后，为 避免经济衰退，刺激经济发展，美国政府采取压低银行利率的措施鼓 励投资和消费。从 2000 年到 2004 年， 美联储连续降息，联邦基金利 率从 6.5%一路降到 1%，贷款买房又无需担保、无需首付，且房价一 路盘升，房地产市场日益活跃，这也成就了格林斯潘时代晚期的经济 2 / 7 文档供参考，可复制、编制，期待您的好评与关注！ 繁荣。 提供次级抵押贷款本是一件好事， 使得低收入者有了自己的住 房。 对一般个人家庭来说， 低利率和房产价格一路飙升， 编织出一幅 美好的前景， 投资住房成为巨大的诱惑，于是大量居民进入房贷市场。 到 2006 年末，次贷涉及到了 500 万个美国家庭，目前已知的次贷规 模达到 1.1 万亿至 1.2 万亿美元。 2.以房产作抵押是造成风险的关键 美国次贷的消费者以房产作抵押， 房产的价格决定了抵押 品的价值。 如果房价一直攀升， 抵押品价格保持增值， 不会影响到消 费者的信誉和还贷能力。 一旦房价下跌， 抵押品贬值， 同一套房子能 从银行贷出的钱就减少。如果贷款利率被提高，次贷使浮动利率也随 着上升， 需要偿还的钱大大增加。次贷贷款人本来就是低收入者， 还 不上贷款， 只好放弃房产权。贷款机构收不回贷款， 只能收回贷款人 的房产， 可收回的房产不仅卖不掉，还不断贬值缩水，于是出现亏损， 甚至资金都流转不起来了。房价缩水和利率上升是次级抵押贷款的杀 手锏。 从 2005 年到 2006 年， 为防止市场消费过热，美联储先后 加息 17 次，利率从 1%提高到 5.25%，市场利率进入上升周期。由于 利率传导到市场往往滞后一些，2006 年美国次贷仍有上升。 但加息 效应逐渐显现，房地产泡沫开始破灭。 3.次级贷款资产的证券化加重了危机的扩散 美国绝大多数住房抵押贷款的发放者是地区性的储蓄银 行和储蓄贷款协会， 地方性的商业银行也涉足按揭贷款。 这些机构的 3 / 7 文档供参考，可复制、编制，期待您的好评与关注！ 资金实力并不十分雄厚， 大量的资金被投放在住房抵押贷款上对其资 金周转构成严重的压力。一些具有“金融创新”工具的金融机构，便 将这些信贷资产打包并以此为担保， 用于发行可流通的债券。 给出相 当诱人的固定收益， 再卖出去。 许多银行和资产管理公司、 对冲基金、 保险公司、 养老基金等金融机构投资于这些债券。 抵押贷款企业有了 源源不断的融资渠道， 制造出快速增长的新的次贷； 投资机构获得较 高的收益。 各种各样的金融衍生工具使得投资机构现金流得到更合 理的利用， 利益也得到了分解和共享，风险也得到了分摊。但事物都 有两方面，金融创新制度带来风险分散机制的同时，也会产生风险放 大效应。像次贷这样一种创新使美国不够住房抵押贷款标准的居民买 到了房子，同时通过资产证券化变成次级债， 将高风险加载在高回报 中，发散到了全世界。从这个意义上说，凡是买了美国次级债的国家， 就要被迫为美国的次级危机“买单”。当房地产泡沫破裂、次级贷款 人还不起贷时，不仅抵押贷款企业陷入亏损困境，无力向那些购买次 级债的金融机构支付固定回报，而且那些买了次级衍生品的投资者， 也因债券市场价格下跌，失去了高额回报，同样调进了流动性短缺和 亏损的困境。自 2007 年第三季度开始，金融机构开始报告大额损失， 反映了抵押贷款和其他资产的价值大幅下跌。 次级贷款资产的证券化过程实际上是资产组合和信用增 级的一个过程，也是多种资产叠加、多个信用主体信用叠加的一个过 程，在资产证券化后，这种资产证券化组合的信息和相关风险信息披 4 / 7 文档供参考，可复制、编制，期待您的好评与关注！ 露可能趋于更加不透明， 导致市场中很少有人能清楚地读懂其中的风 险，更不用说对其进行实时的风险定价了。 由于对资产真正的价值和 风险认知不足， 投资者严重依赖评级公司的报告作出