偿债能力和资本结构分析.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * 长期偿债能力分析 利息保障倍数是指企业经营收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息偿付倍数。它表明企业经营收益相当于利息费用的若干倍，数额越大表明企业的偿债能力越强。其计算公式如下： 利息保障倍数=息税前利润（EBIT）÷利息费用 =（税前利润+利息费用）÷利息费用 =（税后利润+所得税+利息费用）÷利息费用 公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。它可以用“利润总额加利息费用”来测算，也可以用“净利润加所得税、利息费用”来测算。由于我国企业财务报表中“利息费用”没有单独列示，而是包含在“财务费用”中，所以在计算时，可以用“财务费用”近似替代“利息费用”。 之所以在公式的分子上要把利息费用加回到净利润中，是因为如果扣除了利息费用，就会低估偿付利息的能力，而所得税费用是在支付利息费用后才计算的，所以它不影响利息支付的安全性。 第三十页，共四十六页。 * 长期偿债能力分析 对于利息保障倍数的分析，应从以下几个方面进行： 1．利息保障倍数指标越高，表明企业的债务偿还越有保障；相反，则表明企业没有足够资金来源偿还债务利息，企业偿债能力低下。 2．因企业所处的行业不同，利息保障倍数有不同的标准界限，一般公认的利息保障倍数的界限为3。不过有时企业的利息保障倍数低于1，并不能说明企业就无法偿债，例如企业可以利用非付现的摊销和折旧费用来支付利息，或者还可以采取借新还旧的方式进行付息。 3．从稳健的角度出发，应选择连续五年中最低的利息保障倍数指标作为最基本的标准，特别是在企业的盈利水平发生周期性变动的情况下。 4．在利用利息保障倍数指标分析企业的偿债能力时，还要注意利息资本化问题。利息资本化是指将利息支出作为固定资产的增加额，而不作为当期费用来处理。从严格意义上来讲，资本化的利息也是利息支付的一部分，因此在计算时应包含在利息费用中，不过，目前企业在报表中专门公开披露资本化利息的情况还不太多见。 第三十一页，共四十六页。 * 长期偿债能力分析 固定支出保障倍数是利息保障倍数的扩展形式，是评价企业长期偿债能力的又一重要指标。固定支出保障倍数是指企业经营业务收益与固定支出的比率。其计算公式如下： 固定支出保障倍数=（利润总额+固定支出）÷固定支出 这里的固定支出是指利息费用加上企业发生的、类似于利息费用的固定性费用。固定支出应包括以下内容： 1．计入财务费用的利息支出，这部分利息支出是最基本的固定支出。 2．资本化利息。即计入固定资产成本的利息费用。 3．经营租赁费中的利息部分，由于通常企业报表及附注中很少披露有关信息，所以也有用经营租赁费的三分之一作为利息部分来进行估算的情况，但此方法尚存有争议。 4．非费用性质的固定支出，如优先股股利，由于它是扣除所得税后的盈余分配，因此需折算成税前的数值。 第三十二页，共四十六页。 * 长期偿债能力分析 因此，固定支出保障倍数还可以写成如下形式： 固定支出保障倍数指标计算时使用的息税前利润是在利润表的基础上调整得来的，使用税前利润（利润总额）加利息费用，所以这两个指标的计算口径是一致的。 固定支出保障倍数的分析要点： 1．固定支出保障倍数是用于考察与负债有关的固定支出和经营业务收益的关系，用于衡量企业用经营业务收益偿付固定支出的能力，该指标数额越大，表明企业偿债能力越强。 2．固定支出保障倍数没有考虑借款本金的偿付问题，是因为企业的收益和固定支出都是以盈利为基础的，而偿付本金所需的资金不一定只靠盈利来得到，还可以利用企业的摊销和折旧费用以及再融资方式获得。 第三十三页，共四十六页。 * 长期偿债能力分析 有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比率。 有形净值是所有者权益减去无形资产和商誉后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算公式如下： 有形净值债务率=[负债总额÷（所有者权益-无形资产-商誉）]×100% 有形净值债务率主要是用于衡量企业的风险程度和对债务的偿还能力。这个指标越大，表明风险越大，表明企业长期偿债能力越弱；反之，则风险越小，企业长期偿债能力越强。 第三十四页，共四十六页。 * 长期偿债能力分析 对有形净值债务率的分析，可以从以下几个方面进行： 1．有形净值债务率揭示了负债总额与有形资产净值之间的关系，能够计量债权人在企业处于破产清算时能获得多少有形财产保障。从长期偿债能力来讲，指标越低越好。 2．有形净值债务率指标最大的特点是