孟生旺《金融数学（第7版）》8-10 互换.pptxVIP

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2023-04-06 发布于浙江
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孟生旺《金融数学（第7版）》8-10 互换.pptx

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互换合约;例：公司在未来两年的每年末需要购买1万桶石油，石油的远期价格和即期利率如下：为了锁定石油价格，公司可以签订两份远期合约：在第一年末每桶支付80美元在第二年末每桶支付82美元;为了锁定石油价格，可以签订一份互换合约：互换价格为 X，则 ;为了锁定石油价格，可以签订一份互换合约：互换价格为 X，则 ;隐含的1年期远期利率：1.03 ? 0.97 ? 1 = 6.2％互换 = 2个远期 + 1个远期利率协议;上述利率也就是两个即期利率所隐含的远期利率：;互换与远期的关系：互换等价于若干个远期，其中一个是远期利率协议。远期的初始价值为零，故互换的初始价值也为零。合约签订以后，当市场条件发生变化，互换的价值将不再等于零。