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金融工程案例 张 新宇 一、远期结汇: 以客户出口收汇为例，2000年7月20日某客户预计在3个月后将收入100万欧元。此时欧元即期结汇价为7.6450，而银行3个月远期欧元对人民币的报价为7.6250/7.6630。由于欧元对美元一直处于疲势当中，为防范欧元进一步贬值带来的风险，客户与银行签订远期合同，规定客户到期时即10月23日可以按1欧元兑7.6250人民币的价格向银行出售欧元。 7月20日后，欧元兑美元的汇价由0.91一路下滑到0.83;10月23日，欧元兑人民币的即期结汇价跌至6.9570。但由于客户已远期结汇，锁定了欧元对人民币的汇率风险，仍以远期价7.6250卖出欧元100万，收入人民币762.5万。假设客户没有采取任何措施，则只能以6.9570的即期结汇价卖出欧元，仅收入人民币695.7万，损失高达66.8万人民币(损失占合同总金额的8.76,)。由此可见，远期结售汇业务能有效地规避汇率出现不利变动时给客户造成的损失，尤其是针对欧元、日元、英镑等对美元波动较大的货币，效果更为明显。 二、可“敲出”的远期外汇买卖: 可“敲出”的远期外汇买卖是指买卖双方签定远期合约，一方可在交割日按照优于正常远期汇率的价格，买入或卖出约定数量的货币;上述远期合约得以实现的前提条件是:双方设定一个“敲出”汇率，如果在交割日前市场即期汇率从未触碰过该“敲出”汇