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资本市场发展与资本运营2013-10-14浙大继教企业家班讲课PPT;讲课提纲;概述：建设具有中国经济特色的多层次资本市场。 我国的资本市场从1990年沪、深两市开办至今，已经形成了主板、中小板、创业板、新三板市场（股权代办系统）、产权交易、股权交易市场等多种股份交易平台，形成具有中国经济特色的多层次资本市场。 1、深圳证券交易所筹备10年，于2009年3月31日，启动创业板市场。 为创新型和成长型企业提供金融服务，为自主创新型企业提供融资平台，并为风险投资企业和私募股权投资者建立新的退出机制。 2、新三板市场、产权交易、股权交易市场是上海、深圳两家证券交易所之外交易市场，解决未上市的股份有限公司股权流通转让。 3、浙江资本市场发展在全国统一的制度框架内走出了一条富有鲜明区域特色的成功之路，逐步形成了由股票市场、债券市场、股权交易市场、期货市场、中长期信贷市场等组成的较完善的资本市场基本体系，在促进浙江产业转型升级方面发挥了重要的作用。;1978-1992年;第一阶段（1978—1992年）中国资本市场的萌生阶段， 上交所、深交所成立，以中国证监会成立为标志，资本市场纳入统一监管，有区域性 试点推向全国，国内统一的资本市场基本形成。 1、股份制改革和股票的出现：80年代早期股份制尝试。1984年国家提出进一步开 放搞活城市集体企业和国营小企业，北京天桥百货股份制试点、上海延中实业股 份制试点、半公开和公开发行股票，股票一级市场开始出现。1986年邓小平会见 纽约证券交易所长约翰.范尔森赠送的一张上海飞乐股票现在仍珍藏在纽交所。 2、债券的出现：1981年7月开始重新发行十年期国债；1987年3月国务院颁布《企 业债券管理暂行条例》1987年企业债券总额达30亿元，到1992年企业债券总量 到700亿元；1984年开始银行开始发行金融债。 3、证券流通市场和交易所的出现：股票二级市场出行：1990年上海交易所、深圳交 易所分别开业，1986年9月中国工商银行上海市信托公司静安证券业务部率先对其代 理发行的飞乐股票和延中股票柜台挂牌交易，标志着股票二级市场的雏形初显1991 年底，上交所有8支上市股票，深交所有6只上市股票。 4、证券指数发布。1991年4月4日深交所以前一交易日为基期100点，开始发布深圳 指数；1991 年7月15日上交所以1990年12月19日为基期100点，开始发布上证指数。 5、期货交易开始：1990年10月郑州粮食期货交易所成立，1992年10月深圳有色金属 交易所开业。 ;;1、资本市场法律体系完善：99年颁布《证券法》2006年修订《证券法》、《公司法》；1998年建立集中统一的证券、期货监管体系，2004年中国证监会在全国建立监管局。2007年成立稽查办，审理案件736件。如：琼民源事件、银广厦、德隆、南方证券、闽发证券等案件。 2、资本市场规范发展：股权分制改革；提高上市公司质量、证券公司综合治理、大力发展机构投资者等； 2004年2月后，被“保荐人制”取代。 3、多层系资本市场体系和多样化产品结构的探索：2005年5月推出深圳中小企业板，2007年底已有202家企业在深圳中小板上市；中关村股权代办系统； 4、债券市场发展：交易所债券市场、银行间债券券市场、银行柜台交易市场 5、对外开放：2002年合资证券期货经营机构的设立，到2007年底共有7家中外合资证券公司，28家中外合资基金公司；银河证券与荷兰银行成立国内第一家合资期货公司；2002年12月开始允许合格的境外机构投资者（ＱＦＩＩ）投资境内资本市场 ，2006年６月建立（ＱＤＩＩ）制度，允许境内机构投资者到境外证券市场去投资。 证券监管国际合作：2007年底，中国证监会已经于３３个国家与地区签订双边合作备忘录，2006年６月，尚福林当选国际证监会组织执行副主席。 6、2009年10月23日启动创业创新的“助推器”新三板,首先在北京中关村试点。;2023/1/16;2023/1/16;图1 中国20年间上市公司数量变化情况;图2 中国20年间股市流通市值变化情况;图3 近十年中国资本市场融资情况;;2023/1/16;资本市场在企业生命周期各个阶段的作用;金海重工依托资本市场利用PE资金融资案例;2023/1/16;2023/1/16;2023/1/16;XX船舶投资基金管理公司（普通合伙人） 劣后支付;美国资本市场体系; 海外多层次资本市场建设经验借鉴;创新经济=风险投资VC+资本市场+网络经济;英国资本市场体系; 伦敦金融城的外汇交易额、黄金交易额、国际贷放总额、外国证券交易额、海事与航空保险业务额及基金管理总量均居世界第一。;26;27;二、浙江发展多层次资本市场;浙江资本市场主体的后发性;;2023/1/16;;33;;2