券商ROE会触底回升吗.docxVIP

1 券商股 ROE 与估值的关系 根据 ROE 与 PB 的线性关系可知，ROE 仍是券商股估值之锚。从行业数据来看，证券行业 ROE 与 PB 变动趋势基本保持一致，且在营收中重资本业务占比提高后，PB 与 ROE 的关联度更高。从个股数据来看，我们选取市值排名前 10 的公司作为样本，发现公司的 ROE 与 PB 呈现出高度相关性。 图1： 证券行业 ROE 与 PB 变化趋势一致 图2： 个股 ROE 与 PB 关联度较高 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% ROE PB（右轴） 3.5 PB 12 3.0 10 2.5 8 2.0 6 1.