小米集团-W-1810.HK-深度报告：海外市场成增长新引擎，手机×AIoT打造生态护城河.pdfVIP

[Table_main] 衍生品市场类模板 [Table_main] 衍生品市场类模板 深 小米集团-W （1810.HK） 报告日期：2022年3月 度 报 海外市场成增长新引擎，手机×AIoT打造生态护城河 告 ──小米集团深度报告 ：王卉 中央编号：BLN172 行 ：852-2180 6499 业 评级 买入 公 ：faywang@cnzsqh.hk 司 上次评级 无评级 报告导读 研 当前价格 12.94 港元 究 小米集团是一家以手机、智能硬件和AIoT 平台为核心的互联网公司，小 米从智能手机出发，业务不断扩张至各类智能硬件，打造了全球最大的 — 公司简介 AIoT 物联网生态。凭借其优秀的智能硬件产品，小米收获了庞大的用户 小米集团是一家以手机、智能硬件和AIoT平 科 流量基础，2021Q3 小米智能手机市占率全球第三，MIUI 月活数于2021 技 台为核心的互联网公司，小米从智能手机出 年11月突破5亿。基于完善的产品生态和强劲的用户增长，我们预计小 硬 发，业务不断扩张至各类智能硬件。当前小 2021E/2022E/2023EEPS 0.80/0.88/1.04 米将保持良好增长势头， 为 元。我 件 米已是全球市占率第三的智能手机制造商和 及 们给予小米2022E21倍PE，对应目标价23.09 港元，首次给予买入评级。 全球最大的AIoT物联网平台生态。小米智能 互 投资要点 手机业务已在全球11个国家和地区市占率排 联  掌握时代风口快速崛起，优秀商业战略助推良性成长 名第一，在59个国家和地区排名前五，全球 网 小米2010 年4 月成立以来，把握了智能手机时代的风口红利，已发展成为全球 MIUI操作系统的月活用户数已超5亿。 股价表现 市占率第三的智能手机制造商，2021Q2 一度市占率超越苹果跃居全球第二。小 米 “铁人三项”模式通过业务间的协同成长持续助推公司的良性成长：1）由智 能手机为核心的硬件生态；2）以MIUI 为核心的互联网服务；3）以小米商城小 米之家为代表的线上线下相结合的新零售。  发挥自身资源禀赋，小米进军电动汽车行业 2021年3 月小米宣布进军电动汽车行业。我们认为原因主要有两方面：1）寻找 公司未来新的业务增长点；2）发挥自身优势，完善业务生态体系。全球智能手 机市场已进入存量博弈，电动汽车行业则处于