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6.1 6.2
汇率决定理论 汇率决定理论演变发展
第一节货币制度的演变与汇率 汇率决定理论研究的着眼点：是一国货币的
第二节购买力平价说 汇率水平受什么因素决定和影响。
本章讨论汇率决定的背景：实行货币自由兑
第三节利率平价说
换，汇率由市场来决定的国家。
第四节 国际收支说 汇率决定理论是国际金融理论的核心之一，
第五节资产市场说 随着经济背景和经济学基础理论的演变经历
第六节微观市场结构与汇率决定 了不同的发展，主要经历了国际借贷说、购
买力平价说、汇兑心理说、国际收支说和资
1 产市场说等几个阶段。 1
6.3 6.4
前言：汇率决定理论演变发展 国际借贷说：
早在18世纪，就有学者开始对汇率 1861年，英国学者戈逊
（G.J.Goschen）出版了《外汇
问题进行探讨。 理论》一书，以其为代表的这类
最著名的例子是19世纪上半叶英国 观点被称为“ 国际借贷说” （
历史上以李嘉图为代表的“通货学派” Theory of Internationaln
与“银行学派”之间持续的激烈论争。 Indebtedness）。
焦点问题就是围绕英镑汇率究竟是 国际借贷说的基本观点是，一国
由英镑的对内价值还是由外汇市场 汇率的变动取决于外汇市场的供
给和需求对比。
供求来决定的。 1 1
6.5 6.6
购买力平价说： 汇兑心理说：
192 7年，法国学者阿夫塔里昂
瑞典学者卡塞尔（G.Cassel）于
1922年出版了《1914年后的货币 （A.Aftalion ）运用奥国学派的边
和外汇》一书，提出“购买力平价 际效用理论提出了“汇兑心理说”
说” 。 （Psychological Theory of
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