左江科技-市场前景及投资研究报告：算力领域璀璨明珠，DPU放量.pdf

左江科技 （300799） 算力系列报告（一）/公司深度 算力领域的璀璨明珠，DPU 放量乘势而起 投资评级：买入（首次） 主要观点 ： 报告日期： 2023-04-24 AI 时代的第三颗核心芯片，DPU 推动数据为中心时代 DPU 是强化数据面性能的专用处理器，2020 年 NVIDIA 公司发布的 DPU 收盘价（元） 211.98 产品战略中将其定位为数据中心继 CPU 和 GPU 之后的“第三颗主力芯 近 12 个月最高/ 最低（元） 213.99/32.08 片”。从功能上看，DPU 的核心能力是将“CPU 处理效率低下、GPU 处 总股本（百万股） 102.06 理不了”的功能负载卸载到专用 DPU ，释放 CPU 的算力，进而提升整个 流通股本（百万股） 66.89 计算系统的效率、降低整体系统的总体拥有成本（TCO ）。从需求来看， 流通股比例（%） 65.54 I/O 压力扩大是催生 DPU 需求的主要动力，根据《DPU 白皮书》数据， 总市值（亿元） 216.35 2010 年前网络带宽年化增长约是 30% ，2022 左右年达到 45% 。与之相 流通市值（亿元） 141.79 反，CPU 的性能增长从 10 年前的 23% ，在近年降低到 3% 。从应用来 看，DPU 推动了数据时代的进程。单个 DPU 可以提供相当于 125 个 CPU 公司价格与沪深 300 走势比较 内核所提供的数据中心服务。根据英伟达数据，780 台安装有 DPU 的服 600% 务器，相当于 1000 台安装有标准智能网卡的服务器。 500% 400%  自研芯片发布，DPU 放量在即 300% 2019 年公司开始持续投入芯片研发，2022 年公司 DPU 进入流片程序并完 200% 100% 成了测试封装，正式发布 NE6000 系列 DPU ，实现国内首颗从设计、制 0% -100% 造、封装到产品化完全国产化自主可控的可编程 DPU 芯片。公司 DPU 使用了全新 SoC+NP+GP 路线，芯片里面不仅集成了处理数据平面的专 用网络处理器，还集成了擅长处理控制面的通用处理器，这种模式很好地 沪深300 左江科技 适配了各个应用场景。行业层面，DPU 市场规模上限可观，或将成为多 个场景的必要芯片。 目前 DPU 的最主要应用场景仍是服务器，2023 年中 国服务器出货量约 485 万台，对应约 509 亿元的市场规模。根据中国信通 院数据，2022 年我国 DPU 渗透率约 3% ，2025 年有望达到 13% ，年复合 增长率达 82%。同时，从 DPU 功能来看，其在智能车、IoT、云计算等多 个场景均有较大的应用规模。综上，DPU