【数字化报告】华凯易佰(300592)泛品类跨境电商龙头，数字化驱动未来增长-20230130-财通.docxVIP

证券研究报告 投资评级:增持 投资评级:增持(维持) 核心观点 基本数据 2023-01-20 收盘价(元) 15.32 流通股本(亿股) 1.58 每股净资产(元) 7.51 总股本(亿股) 2.89 最近 12 月市场表现 华凯易佰 华凯易佰 沪深300 6% -1% -8% -14% -21% -28% 分析师 于健 SAC 证书编号：S0160522060001 yujian@ 分析师 李跃博 SAC 证书编号：S0160521120003 liyb@ 相关报告 1. 《Q4 业绩修复加速，盈利能力有望 持续改善》 2023-01-18 超预期：泛品类主业营收修复持续+毛利率优化，预计 23 年业绩超预期。 驱动机制：（1）供给出清+平台流量多元化，升级的商业模式有望取得更大市场份额。后疫情时代，伴随 21 年出口跨境电商行业增速放缓至 13%、流量成本提升及亚马逊平台封号风波催化，中小卖家逐渐出清；在平台流量逐渐去中心化的发展阶段，亚马逊平台增速放缓，传统粗放型铺货的增长不可持续，成功完成商业模式升级的公司有望凭借核心能力进行市场拓展，获得规模与市占率的提升；（2）公司自研数字化系统，铸造泛品类运营壁垒，22Q3 起业绩修复加速，23 年有望持续修复趋势：公司坚持以经营质量为导向，从 2018 年起先发投入信息化系统，19-20 年易佰网络内部管理系统投入的研发费用