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2023年旭光电子研究报告 深耕定制复合调味料领域二十载 一、宝立食品：西式复调领头羊，进军轻烹新市场 1.1、深耕复调二十载，把握速食新机会 把握行业发展先机，深耕定制复调领域二十载。宝立食品于 2001 年在上海松江区成立，从肯德基供应链起家，不断扩展产 品线，除裹粉、面包糠、撒粉、腌料、调味酱、沙拉酱等复合调味料外，还推出了各具风味的轻烹料理酱包、汤包等轻烹解 决方案以及爆珠、晶球、粉圆和果酱等多款饮品甜点配料，形成了三大业务产品体系，历经 20 余年筚路蓝缕，成长为西式 定制复合调味料的领军企业。 前向一体化，开拓 2C 业务打造新增长曲线。在B 端业务稳定发展下，公司凭借对食品餐饮市场的敏锐洞察与深刻理解，主 动向 C 端扩展业务探索新的成长曲线，于 2021 年 3 月和 2022 年 10 月分别收购了厨房阿芬 75%+25%的股权使厨房阿芬 成为其全资子公司，获得轻烹速食意面新品牌空刻意面的控制权，实现了对 C 端的布局，公司自此进入综合发展阶段。截至 2022 年，公司三大业务复合调味料、轻烹解决方案和饮品甜点饮料营收占比分别为43.46%、49.56%和 6.46%。 从公司战略布局、业务规模变迁情况，可以将公司发展分为四个阶段： 1） 单品初创期（2001-2007）：公司以提供粉体类复合调味料为主要业务，客户主要为肯德基的上游鸡肉加工企业。通过与 百胜上游供