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9月中国钢铁行业海外需求对价格的影响、供需间关系及需求与价格间的关系分析
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? ? 一、海外钢铁需求对国内价格的作用机制
? ? 从产量数据来看,把全球的粗钢产量分为中国和中国之外的其他区域。年初开始,中国的粗钢产量增速较高,累计同比增速一致在9%左右增长。而除去中国之外的其他区域,粗钢产量同比增速从年初开始就已经大幅下滑,三季度开始更是直接转负。仅从粗钢产量的增速来推测,就能观测到海外需求的颓势从三季度就已经开始。
钢产量变化趋势(中国中国之外的其他区域)
数据来源:公开资料整理
? ? 相关报告:发布的《2019-2025年中国钢铁行业市场运营态势及投资前景评估报告》
? ? 2018年全年全国粗钢产量达到了92826.4万吨,累计增长6.6%。2019年1-2季度全国粗钢产量有所增长,截止至2019年7月全国粗钢产量为8522.3万吨,同比增长5%,粗钢日均产量274.9万吨。累计方面,2019年1-7月全国粗钢产量达到57706.4万吨,同比增长9%。
2018-2019年7月全国粗钢产量及增长情况
数据来源:公开资料整理
2018-2019年7月全国粗钢产量及增长情况
数据来源:公开资料整理
? ? 2018年全年全国生铁产量达到了77105.4万吨,累计增长3%。2019年1-2季度全国生铁产量有所增长,截止至2019年7月全国生铁产量为6831.4万吨,同比增长0.6%。生铁日均产量220.4万吨。累计方面,2019年1-7月全国生铁产量达到47344.4万吨,同比增长6.7%。
2018-2019年7月全国生铁产量及增长情况
数据来源:公开资料整理
2018-2019年7月全国生铁产量及增长情况
数据来源:公开资料整理
? ? 从进出口数据来看,供给侧改革以来,国内的净出口数据已经回落至月度400-500的区间范围,本年内未出现明显下滑。截至今年9月,国内成材净出口4156万吨,同比去年下降了155万吨,相对于国内9亿吨的产销数据量级极小,暂时可以忽略不计。
钢材进出口数据
数据来源:公开资料整理
? ? 2008-2018年中国特钢产品出口数量整体呈现增长趋势,2008年受次贷危机影响,出口量出现下跌,随后在2015年达到高峰。2018年中国特钢出口2624万吨,占我国特钢年产量比重为60%,出口总额为212亿美元。
2018年我国特钢出口量情况
数据来源:公开资料整理
? ? 从我国特钢的进口来看,2018年我国特钢进口404万吨,占我国特钢年产量的比重约19%,同比增长19%,进口总额达到70亿美元。
2018年我国特钢进口量情况
数据来源:公开资料整理
? ? 除了成材,国内进口钢材的另一个重要形式是钢坯(国内不鼓励半成品钢坯出口,因此钢坯出口的税率较高,出口基本忽略不计)。钢坯作为轧材原料,没有规格限制,因此对价差的反应更为敏感。
? ? 从三季度开始,钢坯的进口大幅增加,从10万吨左右的平均水平连续上升,9月数据已经达到了37万吨。钢坯进口大幅增加的时间与海外产量大幅下降的时间一致,即三季度开始海外需求开始恶化,产量下降的同时开始降价向中国出口。
? ? 但从数量级来看,即使三季度开始钢坯进口大幅增加,但40万吨的单月进口量仍然不会对国内产销造成比较大的影响。海外的需求恶化压力并非通过进出口实现传导。
钢坯进口数据
数据来源:公开资料整理
? ? 从最新的钢坯价格来看,印度的钢坯进口价格较为坚挺,东南亚和中东进口价格下跌速度比国内更快,预计印度后期会成为出口钢坯的主要吸收地。此外,土耳其、南美和独联体(主要指俄罗斯)的出口价格也都出现了大幅下跌,国内价格相对于这些出口地仍然有吸引力。但考虑到钢坯进口量级较小,短期对基本面的扰动较少。
国际市场钢坯价格对比
数据来源:公开资料整理
? ? 总结来看,国外需求的下滑是比较直接的
? ? 三季度开始海外需求的下滑非常明显。一方面是海外的粗钢产量开始下降,另一方面是海外的出口增加,低价的钢坯资源向国内转移。目前来看,钢坯的进口量尚不足以对国内市场的供需造成影响。更多的影响体现在海外需求下降导致海外钢材产量下降,因此铁矿石、焦煤、废钢等原材料需求有所下降,而铁矿和焦煤本身属于利润较为丰厚的环节,需求下降后价格有非常大的压缩空间,因此原料下跌导致成本坍塌,进而影响国内钢价是海外需求下跌影响国内钢价的主要途径。
? ? 分析钢铁的三个主要成本项目,废钢的进口基本可以忽略不计,因此受海外需求下降的影响比较小,是目前最强的成本支撑项目。
? ? 焦煤的进口受进口配额的限制,压力略低于铁矿。
? ? 而铁矿属于全球定价的原料,对海外需求的变化最为敏感。三季度开始,巴西铁矿
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