24资本资产定价.pptxVIP

投资组合理论的主要奉献1〕提出了如何定量计算股票投资的收益和风险以及投资组合的收益和风险；2〕用模型揭示出,股票投资收益和风险成正比；3〕说明股票投资风险由系统风险和非系统风险两局部构成,通过适当的投资组合,可以防止非系统性风险；4〕提出有效投资组合的概念。有效投资组合具有如下要求：在相同的风险水平下,投资组合有最高的收益；在相同的期望收益下,投资组合有最低的风险；5〕如果有以下三个变量的数据,即每个股票的收益、收益的标准差〔风险〕、每个股票之间的协方差,就可以决定投资组合的期望收益和期望风险,从而建立有效投资组合。 §2.4 资本资产定价理论 无风险资产引入无风险资产的有效集资本市场线CAPMCML与SML区别无风险资产 P92Risk-Free Asset / Riskless Asset 在前面的投资组合分析中，假设构成组合的资产都是风险资产——所有构成有效集的证券都具有风险。在现实中，投资者还有无风险资产可供选择，无风险资产的出现使投资者能有时机以有风险资产的分散化投资组合和无风险资产配比成新的投资组合。无风险资产的含义 P93 一项无风险的资产是能不发生任何偏差地提供确知收益的资产。也就是说，其百分比收益的方差为零。无风险资产的代表，在美国为国库券〔T-bills〕，在中国那么为银行活期〔短期〕存款，或者以国库券作为参照 无风险的金融工具仅对于投资注资期与金融工具到期日