财务管理第3章长期筹资(4)资本结构决策和关于风险概念的进一步讨论.pptxVIP

第3章 长期筹资（4）-资本结构;一.资本结构概述;3、资本结构的意义P131 企业的资本结构决策，主要是资本的属性结构决策，即安排多少债权。合理利用债权筹资，科学安排债权资本比例，是企业筹资管理的一个核心问题。 合理安排债权资本比例可以降低企业的综合资本成本率。 合理安排债权资本比例可以获得财务杠杆利益。 合理安排债权资本比例可以增加公司价值。;4、影响资本结构的因素（定性、定量）了解 (1)企业财务状况； (2)企业资产结构；（资产=负债+所有者权益) (3)企业销售情况； (4)企业所有者和管理人员的态度； (5)贷款人和信用评级机构的影响； (6)行业因素； (7)所得税税率的高低； (8)利率水平的变动趋势（如发行债券时利率的制定）。;Common;净收益观点 认为在公司的资本结构中，债权资本的比例越高，公司的净收益或税后利润就越多，从而公司的价值就越高。 净营业收益观点 认为在公司的资本结构中，债权资本的多寡、比例的高低，与公司的价值没有关系。 传统观点 认为增加债权资本对提高公司的价值是有利的，但债权资本规模必须适度如果公司负债过度，综合资本成本率只会升高，并使公司价值下降。;2.现代资本结构理论;MM的完美假设条件主要有;代理成本理论 认为公司债务的违约风险是财务杠杆系数的增函数；随着公司债权资本的增加，债权人的监督成本随之提升，