国际直接投资概述.pptVIP

分工 分工 分工 分工 新兴工业化国家 研发服务、核心服务 全球生产服务体系 劳动密集型服务 发展中国家 发达国家1 发达国家2 ① ③ ③ ① 技术密集型服务 ② 服务业国际转移的网络型模式 ① 国际服务业垂直梯度型转移； ② 国际服务业水平型转移； ③ 国际服务业逆梯度转移 第二十七页，共六十五页。 2、服务业国际直接投资理论 （1）所有权优势 质量，范围经济，规模经济，技术和信息，企业的信誉和品牌，人力资源，创新 （2）区位优势 东道国的要素禀赋所产生的优势 东道国的政治体制和政策法规的灵活、优惠形成的优势 聚集经济的优势 第二十八页，共六十五页。 （3）内部化优势 避免寻找交易对象而节约的成本 弱化和消除了在要素投入方面的不确定性 中间产品或最终产品的质量保证 避免政府干预 四、发展中国家国际直接投资理论 1、小规模技术理论（威尔斯） 2、技术地方化理论（拉奥） 3、技术创新产业升级理论（坎特维尔和托兰惕诺） 4、投资发展周期理论（邓宁） 第二十九页，共六十五页。 发达国家跨国公司 发展中国家跨国公司 企业规模优势 家族企业或国有企业的所有制优势 进入资本市场融资的能力 适应发展中国家条件的技术 专利技术和未申请专利的技术 少数的差异化产品 产品差异化能力 其他营销手段 营销诀窍 适应发展中国家条件的管理技能 管理技能 低成本的管理和技术人员 获得廉价中间投入品的能力 文化优势 对要素市场和产品市场的垂直控制 东道国政府的优惠政策 东道国政府的优惠政策 垄断优势的来源 第三十页，共六十五页。 一、并购的概念、类型与动因 1、 并购的含义 并购是收购与兼并的简称，指一个企业将另一个正在运营的企业纳入自己企业之中或实现对其控制的行为。 跨国并购指外国投资者通过一定的法律程序取得东道国企业的部分或全部所有权的投资行为。 收购与兼并的联系与区别 并购与合并的联系与区别 第三节 跨国并购 第三十一页，共六十五页。 2、并购的类型 按并购双方所处的行业关系，可分为横向并购、纵向并购和混合并购。 按并购的出资方法，可分为出资购买资产式并购、出资购买股票式并购、出资承担债务式并购、以股票换取资产式并购和以股票换取股票式并购。 按涉及被并购企业的范围，可分为整体并购和部分并购。 第三十二页，共六十五页。 按并购是否在并购双方互愿互利的基础上进行，可分为友好式并购和敌意式并购。 按并购交易是否通过交易所，可分为要约收购和协议收购。 按收购目标公司股份是否受到法律规范强制，可分为强制并购和自由并购。 按并购公司和目标公司是否属于一国企业，可分为国内并购和跨国并购。 第三十三页，共六十五页。 3、并购的动因 实现企业的财务目标即股东权益的最大化 4、当前跨国并购的特点 地域主要出现在欧美之间 行业以跨国横向并购为主，集中在服务业和科技密集型产业 主要方式为换股 规模超过以往几次 第三十四页，共六十五页。 美国第一次兼并浪潮（19世纪末至20世纪初） 时间 原因 特点 美国的第一次兼并收购浪潮出现在资本主义自由竞争阶段向垄断阶段转变的19世纪末至20世纪初。 追求市场垄断地位以达到生产的规模效应是这次并购高潮出现的主要动因。 此次并购高潮是以横向并购即对同类企业和产品的并购为特征的。 以中小企业间并购为主。 证券市场的发展为兼并收购提供了新场所。第一次兼并高潮中大部份并购是通过证券市场进行的。美国的并购活动有60%是在纽约股票交易所进行的。 第三十五页，共六十五页。 美国第二次兼并浪潮（20世纪20年代） 时间 规模 特点 20世纪20年代。 第二次兼并浪潮的规模大于第一次。从1919至1930年，美国有超过一万家公司被兼并。 本次兼并高潮的一个特征就是并购形式呈多样化，以纵向并购居多。 产业资本与银行资本相互渗透是本次兼并的另一特征。例如美国洛克菲勒公司掌握了花旗银行的控制权。 由于1914年“克莱顿法”的颁布，大企业为了避免被认为是 “托拉斯”而减少了并购行为。小企业的并购行为非常活跃。 第三十六页，共六十五页。 美国第三次兼并浪潮（20世纪50至60年代） 时间 规模 特点 第三次兼并收购高潮出现在二战后的50至60年代，其中60年代后期为高峰。 第三次兼并收购高潮的特征是混合兼并。兼并与被兼并的企业分属于不同的行业。这种情况的出现的主要原因在于： 执行反托拉斯法的结果 信息技术的发展使管理大型综合企业成为可能 企业寻求经营多元化以降低风险 虽然被兼并的企业数量与上次相近，但此次兼并中有很多大型企业被兼并，从而造成并购的金额大幅上升。 第三十七页，共六十五页。 美国第四次兼并浪潮（20世纪70至80年代） 时间 规模 特点 第四次兼并收购浪潮从70年代起至80年代，以1985年为高潮。 超过以往任何一次并购，跨国兼并进一步发展。