高质量审计会优化资本结构动态调整吗_王晓亮.pdfVIP

DOI：10．19641/j．cnki．42-1290/f．2022．20．014 高质量审计会优化资本结构动态调整吗 王晓亮（教授），赵世琳 【摘要】审计质量是影响资本结构动态调整速度的关键因素之一。以2010~2019年沪深A股上市公 司数据为研究样本，分析审计质量对资本结构动态调整速度的影响。研究表明：高质量审计能够加快 资本结构动态调整速度；相比向下偏离目标资本结构，高质量审计更可能加快向上偏离目标资本结构 的动态调整速度；高质量审计更可能降低企业相关利益方的信息不对称水平，从而加快资本结构动态 调整速度；在不同产权性质、市场化程度、供给侧结构性改革情况下，审计质量对资本结构动态调整的 影响有较大差异。在推进“去杠杆”作为供给侧结构性改革重点的背景下，从审计质量层面对企业资本 结构动态调整速度问题进行探讨，对于更好地优化企业资本结构决策，提高企业绩效，具有重要的理 论与实践价值。 【关键词】审计质量；资本结构动态调整；信息不对称；权益融资；债务融资 【中图分类号】F275 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2022）20-0107-9 一、引言 的信息不对称，提高资本结构动态调整速度呢？ 2017年中央经济工作会议将“去杠杆”作为供 为了回答上述疑问，本文选取2010~2019年沪 给侧结构性改革重点任务之一加以落实，强调“去 深A股上市公司为研究对象，进行如下研究：①通 杠杆”在提高生产效率、促进经济高质量发展过程中 过假设验证高质量审计能够显著加快资本结构动态 的重要作用。而杠杆在企业财务中重点表现为资本 调整速度。②通过分析不同偏离方向上审计质量对 结构，通常用资产负债率来衡量。“去杠杆”不是将 资本结构动态调整的影响，发现管理者对于资本结 企业负债降低到零，而是使负债维持在合理阈值范 构收益与风险感知强度不同，使得在不同偏离方向 围内。从资本结构动态调整视角看，多数学者认为 上审计质量对资本结构动态调整速度的影响呈现 企业存在价值最大化的目标（最优）资本结构。调整 出非对称性，与向下偏离目标水平相比，审计质量 成本的存在，会阻碍企业实际资本结构趋近于目标 更可能加快向上偏离目标资本结构动态调整速度。 水平，企业在向目标资本结构调整过程中，会受到 ③在进一步分析中，本文就审计质量对不同偏离方 市场化进程、法律环境、经济政策不确定性及新会计 向上的调整方式进行研究，认为审计质量更可能通 [ ] 1，2 准则实施等外部因素的影响 ，也会受到高管股 过权益融资加快向上偏离目标资本结构的动态调整 权激励、董事会非正式层级、董事会性别断裂带及 速度。另外，本文还分析了两者间的机制作用，认 [ ] 3，4 CEO财务经历等内部治理层面因素的影响 。而 为高质量审计更可能降低信息不对称程度，从而加 审计作为企业外部监督治理机制，有学者认为高质 快资本结构动态调整速度。除此之外，本文就不同 量审计能够降低权益融资成本、股价崩盘风险、信用 产权性质、市场化程度、供给侧结构性改革情况下审 [ ] 5，6 贷款与债务融资成本，减少关联交易等 。因此， 计质量对资本结构动态调整影响的差异进行分析。 审计质量是否能够缓解债权人、投资者与企业之间 ④在稳健性检验部分，本文进一步采用审计意见作 【基金项目】教育部人文社会科学规划基金项目（项目编号：18YJA630112）；山西省“1331工程”重点创新团队建设计划资 助；山西省“1331工程”会计学教学创新团队（项目编号：晋教科［2017］12号）；山西省哲学社会科学重点项目（项目编 号：2020ZD021） 【作者单位】山西财经大学会计学院，太原 030032 2022.20财会月刊·107·□ 为审计质量的衡量指标，用固