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欧债危机浅析 姓名：李长铸 班级：保险0901 学号：2009030010 欧债危机仍然是2008年爆发的金融危机的一部分。欧债危机虽然表现为欧洲国家财政的风险，但根源则是这些国家的经济结构出了问题。本质上，这些国家是以负债的方式提前享受了经济成果，但经济增长却不能支撑这样的消费水平。 欧债危机的复杂性与欧元体制有关。欧元区实行的是统一的货币政策——统一以欧元为货币、实行统一的利率政策等，但财政政策却分散在欧盟各国政府手中，这被认为是目前欧洲债务危机的原因所在。在这种机制下，欧盟各国为推动本国经济而大量发行以欧元为记币单位的债券，但各国央行却根本没有发行欧元货币的能力。一旦有些国家在财政上不能自我约束，其债务规模就会失控，超出该国经济所能承受的程度。在全球经济金融体系正常运转、流动性充裕的时候，借债消费的游戏还能玩下去，当金融危机出现之后，游戏立刻遇到危机。 09年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。希腊陷入债务危机的泥沼之中。此后欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下， 2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%。2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅，德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。欧盟成员国财政部长10日凌晨达成了一项总额高达7500亿欧元的稳定机制，避免危机蔓延。2010年5月10日 欧盟批准7500亿欧元希腊援助计划，IMF可能提供2500亿欧元资金救助希腊。2010年6月14日 穆迪下调希腊主权信用评级 下调4级沦为垃圾级。欧洲面临着有史以来的最为严重的经济考验。 目前，欧债危机已对欧洲的金融机构造成了不小的损失。国际会计准则理事会表示，在近期的业绩公告中，对于所持希腊政府债券，部分欧洲金融机构应该进行更大规模的损失减记。在希腊获得第二轮援助之后，金融机构已经对所持希腊政府债券进行了数十亿欧元的减记。部分银行与保险商的减记比例达到50%，部分却只有20%。按照市场价格来进行减记的银行与保险商遭受的损失更大。如苏格兰皇家银行对其14.5亿欧元的希腊政府债务资产，进行了7.33亿欧元的减记，其减记比例高达51%。现在市场担心的是，如果意大利、西班牙这样拥有巨大债券市场规模的国家出现危机，全球投资者对它们债券的偿付能力完全失去信心，而且又没有欧洲央行作为最后担保人，那么即使是EFSF的区区4400亿欧元也只是 \o 杯 杯水车薪而已，无法抑制欧债危机的继续恶化。 欧债危机当前更多表现为政治危机，下一步解决在政治上依然荆棘丛生。虽然主要由无政党背景的专家组成的意大利和希腊过渡政府让市场充满期待，但是不管是意大利新总理马里奥 蒙蒂，还是希腊新总理帕帕季莫斯，都将在推动一系列“痛苦”紧缩政策上阻力重重。 　　在意大利，前总理西尔维奥 贝卢斯科尼所属的自由人民党党首安杰利诺 阿尔法诺直言，将“强烈反对”蒙蒂政府。在希腊，过渡政府刚成立没几天，其中的主要力量新民主党就“造反”。该党坚决反对按照欧盟委员会的要求，向欧盟和国际货币基金组织作出履行救助协议的书面承诺。 　　德法两国也面临非常不利的国内政治气候。法国总统萨科齐领导的政府在2012年大选来临之际，在推行任何可能招致选民不悦的紧缩政策时都会“深思熟虑”。对于德国来说，市场一直期待它能够伸出援助之手，但执政基础日益薄弱的默克尔政府不会冒险拿“纳税人”的钱去救别国。 　　由意大利新总理蒙蒂一手创办的布鲁塞尔欧洲与全球经济研究所高级研究员尼古拉 韦龙指出，欧盟在经济治理改革上如同一盘散沙，决策缓慢，总是错过解决问题的最佳时机，“很多原本可以治愈的小病久拖不决，最后演变成了致命重病”。 　　专家指出，要从根本上解决欧债危机，短期内欧盟国家必须群策群力，在增加欧洲金融稳定工具的火力等问题上尽快达成一致，必要时让欧洲中央银行直接参与救助；长期来看，欧盟各国必须通过修改条约结成更强大的政治联盟，并实现财政一体化，统一欧盟银行业的监管。 　　由于各成员国都不愿出让财政大权和金融监管权，上述变化很难在短期内实现，解决欧债危机任重道远，可能至少需要10年才能使欧元区转危为安。