货币政策操作规则的理论综述以及对我国的借鉴意义.docxVIP

? ? 货币政策操作规则的理论综述以及对我国的借鉴意义 ? ? 张宪伟 Summary：要有效实现货币政策的最终目标，是采取相机抉择，还是采取规则操作执行货币政策？理论界和实业界难以达成一致的观点。赞成货币政策规则的一个基本原因在于这有助于消除随意性所带来的时间不一致性（time inconsistent），最新的理论发展和实践表明，货币政策有可能寻求一定的规则进行操作，以避免随意性所带来的后果。 Key：货币政策规则；泰勒规则；通货膨胀定标规则；理论综述 ：F821.0文献标志码：Ａ：１６７３－２９１Ｘ（２００9）02－０055－02 1引言 货币政策操作规则是货币理论研究的重要问题。许多经济学家在这一方面作出了重大的贡献，从桑顿到巴戈特，从维克赛尔到弗里德曼，从麦卡勒姆到泰勒，货币政策理论出现了持续创新。 对一国而言，是采取规则的货币政策还是相机抉择的货币政策？一般认为，规则货币政策的目标变量所具有的名义锚效应可以稳定币值，从而降低人们的通胀预期，最终带来价格水平的稳定。从某种程度上来说，这是货币政策制度成功的一个重要因素，也已为各国的实践所证明。而且它还可以弱化时期不一致问题（kydland prescott，1977），从长期来看，更可能赢得价格的稳定。相机抉择虽然可能换来短期的好的结果，但却往往也为长期的更坏的结果种下了伏笔。同时，我们注意到，由于货币当局对经济