汽车与零部件行业市场前景及投资研究报告：汽车出海.pdf

证券研究报告 ·行业研究 ·汽车与零部件 【汽车出海】2023年买什么？ 2023年5月31 日 【周期轮回】或是汽车行业的规律 ◼ 复盘2005-2022年，汽车行业完整经历了3个周期轮回。目前正在第4个周期中， 【汽车 出海】将成为未来3-5年汽车的核心投资主线。 图：2005年以来SW汽车各个子 板块的估值变化趋势（以PB为口径） （ 2007年中 9.0 8.2 8.0 7.0 6.0 2005年中 2015年中 2010年Q4 5.0 4.5 5.2 2021年Q4 四万亿驱动复苏 4.0 4.0 SUV技术创新 汽车的普及需求 电动化技术创新 3.0 公交车电动化 重卡更换周期 2.0 1.0 1.1 1.1 1.1 0.9 0.0 2006年初 2009年初 2012年底 2019年 2005/1/7 2006/1/7 2007/1/7 2008/1/7 2009/1/7 2010/1/7 2011/1/7 2012/1/7 2013/1/7 2014/1/7 2015/1/7 2016/1/7 2017/1/7 2018/1/7 2019/1/7 2020/1/7 2021/1/7 2022/1/7 2023/1/7 SW乘用车 SW商用载货车 SW商用载客车 SW汽车零部件 数据 ：wind ，东吴证券研究所 2 核心观点：汽车出海是2023年最强投资主线！ ◼ 2023是汽车切换之年，破旧立新，拥抱 【出海+AI智能化】。3月以来我们明确调整今年 子版块排序：客车重