VaR模型及其在金融风险管理中的应用.pdfVIP

VaR模型及其在金融风险管理中的应用 主研：黄适富杨柱逊王志杨苍松 引言 进入 90 年代 ，随着国际金融市场的日趋规范、壮大 ，各金融机构之间的竞争 也发生了根本性变化 ，特别是金融产品的创新 ，使金融机构从过去的资源探 索转变为内部管理与创新方式的竞争 ，从而导致了各金融机构的经营管理发 生了深刻的变化 ，发达国家的各大银行、证券公司和其他金融机构都在积极 参与金融产品 （工具 ）的创新和交易 ，使金融风险管理问题成为现代金融机 构的基础和核心。随着我国加入 WTO ，国内金融机构在面对即将到来的全球 金融一体化的挑战 ，金融风险管理尤显其重要性。 传统的资产负债管理 （Asset-LiabilityManagement ）过份依赖于金融 机构的报表分析 ，缺乏时效性 ，资产定价模型（CAPM ）无法揉合新的金融衍 生品种 ，而用方差和β系数来度量风险只反映了市场 （或资产 ）的波动幅度。 这些传统方法很难准确定义和度量金融机构存在的金融风险。1993 年 ，G30 集团在研究衍生品种基础上发表了 《衍生产品的实践和规则》的报告 ，提出 了度量市场风险的 VaR （Value-a