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投资咨询业务资格 证监发 【2014】217号 市场过热情绪消退，铝价高位调整 ——铝周报2022.03.14 研究所 ：刘培洋 联系方式：0371 电子邮箱：liupy_qh@ 执业证书编号：F0290318 投资咨询编号：Z0011155 本期观点 品种 主要逻辑 策略建议 风险提示 1、宏观：国内2月份新增社融明显低于预期，关注政策端情况。国 外方面，美国2月通胀数据继续飙升，加大美联储货币政策转向压力， 美联储3月加息25BP确定性强，2022年加息5次可能性大，5-6月份开 始缩表。 2、上游：国内供应逐步增加，氧化铝价格回归平稳，海外氧化铝价 格继续走强，内外价差拉大或促使3月份氧化铝出口增长。 本周沪铝预计 1、国内外宏 3、中游：电解铝企业盈利情况依然可观，吨铝平均盈利水平达四五 延续高位调整， 观市场变化； 千元，全行业实现盈利。本周电解铝社会库存增速减缓，库存有望 建议偏多思路 2、国内外疫 铝 进入拐点。 对待，下方支 情影响； 4、下游：铝棒周度库存继续保持下降；传统消费旺季来临，铝加工 撑21000点一 3、俄乌局势 企业开工继续回升。 线，上方压力 变化。 5、整体逻辑：目前市场核心逻辑在于俄乌冲突对市场的影响，上周 23000点一线。 伦镍停盘事件对市场过热投机情绪有所打压，铝价跟随从高位回调。 基本面看，国内电解铝产能产量二季度有望维持恢复增长，但增长 预期总量不及海外减产总量。需求端进入传统旺季，电解铝社会库 存有望进入拐点。整体来看，预计沪铝近期将延续高位调整。 目 录 Content 01 行情回顾 02 宏观分析 03 供需分析 01 行情回顾 周度行情回顾 3月7 日-11日，沪铝主力2204合约冲高回落， 当周累计下跌6.51%；外盘伦铝3个月价格周