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第 第 PAGE 1 页 信用风险定价方法与模型研究 3.信誉风险的非系统性  信誉风险的非系统性风险特征明显。借款人的还款力量主要取决于与借款人相关的非系统因素，如借款人财务状况、经营力量、还款意愿等。基于资产组合理论的资本资产定价模型(CAPM)和基于组合套利原理的套利资产定价模型都只对系统风险因素定价，信誉风险没有在这些资产定价模型中表达出来。  4.信誉风险数据的猎取困难  由于信誉资产的流淌性较差，贷款等信誉交易存在明显的信息不对称性以及贷款持有期长、违约大事频率少等缘由，信誉风险不像市场风险那样具有数据的`可得性，这也导致了信