资本市场开放下企业创新策略选择.pdfVIP

经济理论与经济管理 2022年第10期 资本市场开放下企业创新策略选择* 张小成 朱东炬 刘明显 王武林 ［提要］本文以2010一2019年的沪深A股上市公司作为样本，应用双重差分模型实证 研究了资本市场开放对企业创新行为的影响及作用机制。研究发现：沪港通的开通提高了标的企 业实质性创新投入，但是也助长了策略性创新行为。路径分析表明，沪港通主要通过影响企业内 源融资与改善外部信息环境，缓解融资约束与信息不对称性，促进企业实质性创新。为实现高质 量经济发展，需要进一步完善资本市场开放制度、提高政策甄别能力与扶持企业创新。 ［关键词］ 实质性创新投入；策略性创新投入；专利申请；沪港通；双重差分 市场开放可以促使国际间资本流动（Baeetal.， 一、引言 2003 ），强化国际间风险传导机制（Wang ，2006）， 为开放国金融系统稳定带来消极