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2023 年家电行业深度分析 白电行业整合轰轰烈烈，规模化优势集中显现技术决胜时代，黑电企业制造优势渐失 一叶知秋，2023 年家电板块的个股表现，足以折射出行业的兴衰成败，也足以反映今年行业热点何在。复权价格超过千元的苏宁电器、最高涨幅超过 700％的美的电器、超过 400％的格力电器成为今年资本市场上三颗刺眼的明星。 消费在升级、行业在复兴，在企业愈发成熟理性的2023 年，关注的焦点也在变化。上世纪 90 年月，沪市第一高价股四川长虹曾风行了资本市场，2023 年，家电第一牛股美的电器锋芒毕露，十年河东、十年河西，经过多年的安静，白电企业已经取代黑电，成为带着行业复兴的力气所在。 呈现“白强黑弱〞局面 随着行业整合渐渐到位，2023 年家电行业由于缺乏变化显得相对 “沉闷〞，但在今年火爆的资本市场上，苏宁电器、美的电器、格力电器等龙头企业那么渐露“大家风范〞，也更加清楚地勾画出今年行业呈现白(电)强黑(电)弱的特点。 形成今日的格局并非偶然。从产品形态而言，平板彩电的风起云涌快速席卷市场，但其猛烈的竞争和越来越低的利润明显无法打破 “白强黑弱〞的紧箍咒。相反，在相关核心技术缺失的状况下，曾经 风头尽领的国内彩电巨头和碟机生产企业都失去了曾经的制造优势， 备受外资巨头的冲击，行业面临一轮的博弈。而国内黑电企业的困 境也是全球消费电子行业的一个折射，当这个行业越来越以技术为王， 而不再以制造为王时，中国企业失去了曾经的优势。 与之形成鲜亮比照的是，稳定的产品形态却令白电巨头积存的产能规模、白电巨头整体产业链优势在今年逐步释放。 集团化竞争态势明显 经过多年的价格红海竞争，家电行业巨头今年欣喜地看到，龙头企业崭露头角、品牌溢价的特点已经显现。当格力、美的成为行业的代名词后，一股品牌的力气正试图冲破国内市场的局限，渐渐走向世界。 启动，而此次，以美的、格力、海信科龙、海尔、长虹为代表的几大产业集团的力气开头快速崛起。在白电企业向上游延长谋求核心领域的突破后，海信、长虹、TCL 也开头探究平板上游的突破。 在升级换代的刺激下，高端产品的旺销，利润回暖，家电行业开头渐渐摆脱“夕阳产业〞的形象。 并购整合 产业整合深化集团军涌现 可以断定中国家电行业的并购整合还将连续，企业集团军越来越 多地消灭。从 2023 年开头的行业并购浪潮连续至今，可以说，今年是并购主角进入产业重整思路的关键时期。美的集团内部产业大移动、海信向科龙注入白电资产，成为其中最具代表性的大事。 资产重组暗流涌动 进入 11 月，美的电器、ST 科龙两大上市公司的第一大股东，都纷纷遵守此前的承诺，开头进展内部的资产重组：美的电器受让集团旗下包括华凌空调冰箱等白电资产，美的大白电战略更进一步。而11 月底，科龙也开头启动收购海信电器白电资产的重组。 这两大大事，是此前美的拿下华凌、海信收购科龙的一个连续， 经过多年的梳理后，资本方发出谋求产业协同，做大做强旗下产业的猛烈信号。 从规模化整合到技术扩张 在资产整合的过程中，我们看到不同的思路，如格力集团将打造以格力电器为核心的工业板块、美的相关多元化的扩张、长虹向白电行业的渗透，都是不同企业风格做出的不同选择。不过，不管是哪一种选择，最终的竞争都依靠于产品质量的提高和技术的不断创。 行业相关大事 2023 年 7 月 18 日美菱公告透露，长虹收购美菱已正式获得证监会批准，长虹将把空调业务置入美菱，长虹收购美菱最终画上句号。 2023 年 11 月 20 日科龙公告重组初步方案：公司拟向控股股东青岛海信空调定向增发，用以购置海信空调旗下价值约25.41 亿元的白色家电资产。 2023 年 11 月 24 日美的电器公告称，美的电器受让美的集团持有的华凌、重庆美的通用制冷设备的股权。 2023 年 12 月 23 日美的一高层证明美的整体收购荣事达方案提上日程。 2023 年 12 月 24 日四川长虹以约 2.34 亿元的总价拍得华意压缩 29.92％的股权，并成为华意压缩的第一大股东。上游圈地 痛定思痛外乡企业上游急“补课〞 2023 年，外乡家电企业已经充分感受到了产业链不完整带来的压力，并纷纷在上游产业链建设上加码。 外资品牌频出价格招 上游资源缺失之痛在彩电行业得到最深的表达。在平板市场不断扩容的 2023 年，成为外资品牌咸鱼翻生的重要契机。外资品牌凭借自身强大的上游资源供给，主动发起价格战，意欲对始终有“价格优势〞之称的国产品牌进展洗牌。而原来利润就相当微薄的国产品牌明显有点招架无力。产业链瓶颈成为国产品牌开展的桎梏。而这个问题引发的是整个链条的逆境，不仅涉及市场份额争夺、价风格整，也给下游的售后效劳修理的根本解决设置了障碍。 外乡企业上游圈地小有成就 事实上，长虹、海信、TCL、康佳等家电巨头已经意识到这一逆